1. 上週全球股市普遍走低，S&P 500 小幅下跌 -0.1%，新興市場回檔較明顯，市場擔憂拜登再祭出對華投資禁令下，滬深 300 週跌 -1.4%，帶動新興市場普遍收跌。美元因聯準會官員鷹派言論上漲 0.1%，2 年期國債回升至 4.2% 水準。原物料市場因經濟擔憂普遍下跌，WTI 及布蘭特原油分別下跌 -5.4% 及 -5.8% 。

2. 上週主要大事有：4/18 中國 Q1 GDP 年增率回升至 4.5%，其中 3 月社零消費大幅回溫至 10.6% 、 4/19 英國 3 月 CPI 及核心 CPI 年增分別維持在 10.1% 和 6.2% 的歷史高位、 4/20 台積電公佈 2023 年 Q1 營收年減 -4.8% 落於財測下緣，毛利和營業利益下滑至 56.3% 和 45.5%，庫存調整或從 2023 H1 延長至 2023 Q3 ，並下調公司全年營收指引至年減 -1 ~ -6% 。

MM 研究員

1. 股市： 上週全球股市多數回檔， 市場靜待財報季表現，同時在聯準會官員鷹派談話影響下，S&P 500 小幅下跌 -0.1%，歐股方面漲幅收窄，但仍持續創下新高，新興市場則回檔較為明顯，儘管中國月中數據亮眼，然市場擔憂拜登政府將再祭出對華投資禁令，帶動陸股週五回吐當週所有漲幅，滬深 300 下跌 -1.4%，新興亞洲市場普遍收跌。

2. 匯市： 上週聯準會官員 Bullard 、 Williams 、 Mester 相繼發表鷹派言論，帶動 5 月 升息預期 回升至接近 9 成，美元指數於接近 101.5 關口出現止穩，當週小幅上漲 0.1%，非美貨幣變動不大，唯韓圜持續貶至新低。

3. 債市： 美國 10 年期公債殖利率連續第二週走高，一度回升至 3.6% 水平，2 年期殖利率則回升至 4.2% 水準左右，整體而言變動不大，企業債殖利率微幅走升，新興市場債殖利率回升幅度則相對顯著。

4. 原物料： 原物料市場表現亦普遍下跌，儘管 OPEC+ 意外減產，市場擔憂升息壓抑經濟表現，WTI 及布蘭特原油分別下跌 -5.4% 及 -5.8%，工業金屬及農產品同步走低，中國鐵礦砂價格創去年 12 月以來新低，小麥價格更創 2021/7 以來最差表現。

5. 結論： 總合來看，上週市場風險情緒小幅降溫，然 CNN 貪婪指數仍在相對高位，目前 S&P 500 Q1 財報公佈近 2 成，根據 Factset 統計 76% 財報優於市場預期，Q1 EPS 年增率由前週的 -6.7% 小幅好轉至 -6.2% 。在利率方面，市場已接近充分反應 5 月升息 1 碼，關鍵仍在 5 月後是否有暫停升息的可能。

整體而言，市場靜待利率確認以及經濟前景築底路徑是否符合預期，上週股債波動率未有明顯變動，本週則將公佈美國、歐元區及台灣 Q1 GDP，預計前者年增小幅回升，後兩者分別持平及小幅衰退。

【全球總經影響力論壇】 MM 訂閱會員專享優先通道，4/24 中午前搶先卡位！立即前往！

推薦閱讀

• 【全球金融】本週重要關注：美歐 GDP 、美國 PCE 、台灣景氣對策信號 & GDP 、日本利率決策（4/24 ~ 4/28）
• 【總經 Spotlight 】台積電 Q1 庫存再次攀升，全年營收預估衰退
• 【總經 Spotlight 】解密 IMF 展望報告，金融脆弱性為何持續上升？

加入〈財經M平方〉官方Line，掌握最新行情！​

相關圖表

• S&P類股週漲跌幅 (%)
• 原物料週漲跌幅(%)
• 債市週漲跌幅