上週全球股市延續震盪，市場仍擔憂衰退與債務上限未果，S&P 500 小幅收跌 -0.3%，美元指數大幅拉升至 102 水平，使原物料如 WTI 及布蘭特分別收跌 -1.9% 及 -1.5% 。新興市場部分，中國出口及信貸數據表現不如預期，台灣加權、南韓 KOSPI 、滬深 300 以及香港恆生下跌 -1% ~ -2% 不等。。
上週主要大事有：5/9 台灣 4 月出口年減收斂至 -13.3%，部分拉貨動能回溫、 5/9 EIA 上調原油需求增幅，2023H2 油市更趨平衡、 5/10 美國 4 月 CPI 、核心 CPI 低於預期，聯準會 6 月暫停升息機率高達 9 成、 5/11 英國央行再度升息 1 碼，並未鬆口暫停升息。 5/12 美國 4 月密大信心再度滑落至 57.7 、長天期通膨攀升至 3.2% 、 中國 4 月社融增量僅 1.22 兆，遠遜預期。
MM 研究員
1. 股市：
上週全球股市延續震盪，美國 4 月 CPI 符合預期，然在擔憂銀行危機延伸衰退與債務上限未果下，S&P 500 仍小幅收跌 -0.3%，歐洲 Stoxx 50 小幅下跌 -0.5% 。相較之下，上週公佈的中國 出口 及 信貸 數據表現不如預期，市場同樣擔憂復甦延續性，新興亞洲普遍收低，台灣加權、南韓 KOSPI 、滬深 300 以及香港恆生下跌 -1% ~ -2% 不等。
2. 匯市：
美國 CPI 符合預期，使得 6 月聯準會 升息預期 維持在 10% 左右，然週五 密大消費者信心 再度滑落，近期債務上限僵局也同樣引發市場擔憂，美元指數大幅拉升站回 102 水平，單週漲幅創近 2 個月以來最大，非美貨幣表現普跌，英國央行儘管再度升息 1 碼，在美元壓抑下英鎊仍跌 -1.4% 。
3. 債市：
美債上週變動不大，10 年期及 2 年期分別持穩於 3.5% 及 4%，企業債及新興市場債殖利率小幅回落。
4. 原物料：
原物料市場在衰退擔憂下表現持續降溫，雖 EIA 下修庫存堆積幅度使油價跌幅收斂，WTI 及布蘭特單週仍收跌 -1.9% 及 -1.5%，而貴金屬則在避險情緒下獲得支撐，僅因美國通膨降幅不足以帶動利率預期大幅變動，金價於前週新高小幅回落。
5. 結論：
上週關鍵美國 CPI 數據符合預期，然市場仍在觀望數據延續性（留意週五密大 長天期通膨 意外攀升至 3.2%），同時部分央行如英國仍持續升息，貨幣政策滯後性影響也依舊壓抑風險情緒的回升。
拉長來看，M 定方對於全球景氣中長線正在築底的看法不變，不過在週期錯位下，復甦力道仍屬疲弱，端看後續需求好轉速度能否順利帶動去庫存循環結束，本週也將公佈中國月中數據，重點關注出行以外的消費是否跟進好轉，以及房市復甦是否進一步傳遞。
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