【中國】CPI 低於預期,主要受食品與能源項目拖累

  1. 中國 4 月 CPI 年增率下滑至 0.1%(前 0.7%),主要壓力來自進入高基期的食物和能源通膨,以及復甦緩慢的商品消費需求。

  2. 其中與旅遊服務相關的物價如服務 1%(前 0.8%)、旅遊 9.1%(前 5.3%)相對更具韌性,支撐核心 CPI 增速持穩於 0.7% 。

MM 研究員

4 月中國 CPI 下滑超出市場預期,主要原因在於去年 4 月俄烏衝突惡化及中國境內防疫政策收緊後,基期快速墊高。另一方面,由於目前消費復甦動能尚未完全傳遞至商品需求,造成商品價格疲弱拖累整體物價。但與旅遊服務相關的物價如服務 1%(前 0.8%)、旅遊 9.1%(前 5.3%)及衣著 0.9%(前 0.8%)等年增改善,支撐核心 CPI 增速持穩於 0.7% 。

整體來看,中國物價尚未有嚴重的通縮問題,食物與能源通膨的高基期將會在下半年結束,且解封後的旅遊、餐飲等服務業領域消費復甦趨勢並未改變,也將在今年繼續支撐核心 CPI,惟須留意全球商品消費仍處於弱勢,中國獨自的復甦僅能幫助整體製造業循環於底部築底,尚未能顯著帶起復甦,預計仍待下半年,各產業、各國家去化庫存後,進一步推升整體商品消費需求。

本日也將公佈中國月中數據,重點觀察居民 就業收入商品消費 需求的改善,以及房地產復甦動能是否進一步向前端的 投資新開工及購地 等環節傳遞。

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