1. 上週全球股市漲跌不一，S&P 500 因 PCE 降幅優於預期使單週漲幅逾 2.3%，但美元同時因 FED 官員鷹派談話下持平於 103 水平，美國 10 年及 2 年公債殖利率分別上揚至 3.8% 及 4.9% 。原物料市場變化不大，WTI 及布蘭特原油分別小幅回升 1.0% 及 1.4% 。

2. 上週主要大事有：6/28 歐洲央行年度論壇中，各位行長發言均提到由於勞動市場仍緊張，核心通膨放緩不如預期，需要繼續緊縮貨幣政策，並維持高利率一段時間、 6/28 美國 5 月耐久財訂單月增 1.7%，優於市場預期的 -0.9% 、 6/29 台灣 5 月景氣分數 12 分，景氣底部訊號明確、 6/30 中國 6 月製造業 PMI 回升至 49，成品庫存明顯改善、 6/30 美國 5 月 PCE 及核心 PCE 物價年增分別降至 3.8% 和 4.6%，通膨持續放緩、 6/30 歐元區 6 月 HICP 降至 5.5%，亦低於預期，但核心 HICP 回升至 5.4% 。

MM 研究員

1. 股市： 上週全球股市漲跌不一，在中國財政刺激政策再度祭出及 製造業 PMI 止穩後，陸股表現小幅回溫，美股則在週五因 PCE 及核心 PCE 數據雙雙回落、降幅優於市場預期後反彈，S&P 500 單週漲幅逾 2.3%，產業漲幅則主要集中房地產、能源、原材料及工業等核心循環板塊，歐股在產業輪動影響下 Stoxx 50 上漲 3.0%，與科技相關性高的亞股則表現相對弱勢。

2. 匯市： 美元指數在近期聯準會官員鷹派談話下低檔反彈，於週五 PCE 公佈後回落，單週表現大致持平於 103 水平，非美貨幣方面普遍小幅震盪走弱，其中俄羅斯盧布面臨重貶至俄烏衝突後新低。

3. 債市： 美債殖利率延續震盪回升趨勢，美國 10 年期及 2 年期公債殖利率分別上揚至 3.8% 及 4.9%，導致 長短天期利差 再度擴大至 3 月以來新高，倒掛幅度來到 100 bp，除美國高收益債小幅回落外，美國投資等級債及歐洲高收及新興市場債均再度回升。

4. 原物料： 原物料板塊表現則依舊變動不大， WTI 及布蘭特原油分別小幅回升 1.0% 及 1.4%，持續於區間震盪，先前反彈幅度較為明顯的農產品及工業金屬近兩週走勢開始分歧，黃豆及鐵礦砂表現較為支撐，其餘則小幅回落，金價則走弱至 1900 美元關口。

5. 結論： 關注到上週全球股市在短暫一週修正後轉向持穩，在聯準會暫停升息的時點延後之下，領漲類股由先前的科技、通訊板塊進行輪動，然而近期 歐洲 PMI不如預期 、中國 618 消費緩復甦等仍透露製造業處在築底階段，短線風險性資產漲多後依舊處在震盪格局。本週也將公佈製造業關鍵美台 PMI，以及台灣出口，重點關注是否透露更積極的復甦訊號，同時週五美國就業數據的表現也將決定勞動供需是否持續回歸平衡，影響後續升息空間。

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相關圖表

• S&P類股週漲跌幅 (%)
• 原物料週漲跌幅(%)
• 債市週漲跌幅