【原油】下半年油市供需從寬鬆轉向緊縮,油價下檔有撐

  1. 需求端:EIA 與 OPEC 均上調年全球每日石油消費年增,唯 IEA 逆勢在今年首度下調消費增速,不過整體預測平均值仍上升至每日 244 萬桶(前 240 萬桶)。

  2. 供給端:由於沙烏地阿拉伯與俄羅斯宣布 8 月將進行額外減產,EIA 下調 2023 全球每日石油產量至 125 萬桶(前 152 萬桶),成長大多仍由非 OPEC 國家(美國、挪威、加拿大、巴西、蓋亞那)貢獻。

  3. 隨著需求回升、供給下降,2023 年每日庫存也由上半年的堆積轉為下半年的消耗,Q3-Q4 每日庫存預估分別消耗 98 / 38 萬桶(前 20 / 1 萬桶)。展望後續,庫存消耗狀況預計將維持至 2024 年底。雖然需求的復甦仍存在許多不確定性,但較能肯定的是油市已從相對寬鬆轉往相對緊縮,Q3 油價下檔有撐。

MM 研究員

本月三大能源機構月報中,針對需求端,EIA 與 OPEC 均上調 2023 年全球每日石油消費年增,帶動預測平均值上升至每日 244 萬桶(前 240 萬桶),再創今年以來新高。拆解細項,主要動能幾乎全部由非 OECD 國家貢獻,並以中國與印度領頭。而 IEA 逆勢在今年首度下調消費增速,主要考量到各國過去一年來大幅收緊貨幣政策對經濟環境造成的壓力,以及做為成長主力的中國,儘管需求持續超乎預期的增加,但隨著化工企業供給回升,下游相關產品利潤開始降低,或將使後續需求增速放緩。供給部分,沙烏地阿拉伯與俄羅斯宣布延長減產,使得 EIA 下調 2023 全球每日石油產量至 125 萬桶(前 152 萬桶),成長大多由非 OPEC 國家(美國、挪威、加拿大、巴西、蓋亞那)貢獻。

隨著需求回復以及 OPEC+ 國家擴大減產幅度,2023 年每日庫存也由上半年的堆積轉為下半年的消耗,Q3-Q4 每日庫存預估分別消耗 98 / 38 萬桶(前 20 / 1 萬桶),受惠於此,7 月 WTI 西德州原油期貨價格突破區間震盪行情,來到近三個月高位 75 美元。展望後續,2024 全球每日石油消費年增預測平均值約為 170 萬桶,主要仍由中國與其他非 OECD 國家經濟持續復甦所帶動,疊加 OPEC+ 延長減產協議至 2024 年,庫存消耗狀況預計將維持至 2024 年底。雖然需求的復甦仍存在許多不確定性,但較能肯定的是油市已從相對寬鬆轉往相對緊縮,Q3 油價下檔有撐。

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