【英國】通膨降至7.9%，核心通膨仍然頑固

財經M平方

英國 6月 CPI 年增率降至 7.9%（前 8.7%），核心通膨也從 30年高點下滑至 6.9%（前 7.2%）。英國通膨終於出現下降，但仍是 G7國家中最高，也遠高於央行目標。

英國核心通膨項目中以房租成長 5.5%（前 5.6%）、通訊成長 9.5%（前 9.1%）為主要貢獻項目，主要與留學生大幅增加、通訊費聯合漲價有關。另外，英國經常性薪資也在今年大規模罷工影響下上升至 7.3%，為疫情後新高。

6月通膨數據公佈，市場小幅下調英國央行利率終點預期從最高 6.5% 滑落至 6%（再升息 4碼），英鎊 / 美元下跌 -0.68% 至 1.295，今年以來仍上漲 7%。

MM 研究員

1. 英國通膨主要貢獻項目

食品與能源：英國的食品與能源通膨雖然自歷史高點下滑，分別為 14.9%（高點為 16%）、 23.3%（高點為 90%），但仍為 G7國家之最，主要原因是英國家庭能源費用由 Ofgem （天然氣暨電力市場管制局）制定上限，導致今年能源價格下滑的影響出現滯後效應，另外，食品價格則是因為主要進口來源國北非、西班牙等今年均出現極端天氣，推高價格。
房租：英國房市與出租市場近期出現明顯分歧，平均房價已經下跌 -3.5%，然而 CPI 房租年增率仍維持 27年高點附近 5.5%（前 5.6%），房租需求大增最主要的原因為 2021年 7月英國重啟國際學生的 PSW（Post Study Work）簽證，延長留學生找工作的時間，使國際學生回流，工作簽證與學生簽證在 2022年達到近 120萬人比 2019年（疫情前）60萬人大幅成長一倍。
通訊費：今年 4月英國主要電信商一同調漲通訊費，使 CPI 通訊費年增率達到 9.5%，比起今年 1月初的 2.4%，大幅成長。

2. 薪資通膨仍在上升

英國 3 ~ 5月失業率上升至 4%，回到 2019年的水準，然而在勞動需求趨緩之際，英國薪資與經常性薪資年增率分別成長 6.9%、 7.3%，經常性薪資成長創疫情後新高，主要的原因與罷工潮有關，今年以來罷工件數創下 1930年開始統計以來新高，薪資與工時談判在今年扮演薪資成長重要因素，其中以醫護薪資中位數成長最高，年增率高達 28.4%。

3. 結論

6月通膨數據公佈，市場小幅下調英國央行利率終點預期從最高 6.5% 滑落至 6%（再升息 4碼），英鎊 / 美元也下跌 -0.68%至 1.295，今年以來仍上漲 7%。

英國通膨為 G7國家中最高，其中核心通膨仍然頑固，原因除了有去年開始的能源與食品通膨外，房租等服務通膨、薪資通膨均是主要原因，英國央行在 6月會議升息兩碼，並明確表示認為通膨的「二輪效應」，也就是薪資通膨的上升，將原先預期還要更久才能消除，我們認為英國央行升息循環將延長至年底。

【英國】通膨降至7.9%，核心通膨仍然頑固

MM 研究員

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