【土耳其】央行大幅度升息30碼,超出市場預期

  1. 土耳其央行於台灣時間 8/24 ( 四 ) 升息 30 碼,超出市場預期的 25 碼,將基準利率大幅上調至 25% ( 前值 17.5% ),反映貨幣政策決心轉向,進一步的緊縮,使里拉出現近一年最大漲幅 7%。

  2. 觀察土耳其經濟表現,高通膨環境雖推升了名目數字,但經通膨調整後實質 GDP 年增率自 2022 年 Q2 起一路下滑,名目與實質經濟成長具有落差。須關注土國貨幣政策能否趕上通膨,才能真正開始修復經濟。

MM 研究員:

土耳其央行於台灣時間 8/24 ( 四 ) 升息 30 碼,超出市場預期的 25 碼,將基準利率大幅上調至 25% ( 前值 17.5% ),創下 20 年來新高。然這僅是在高 通膨 環境下的土耳其第三次升息。 自 2021 年 8 月以來,即使在高通膨環境下,土國總統仍堅決執行寬鬆政策,連帶影響土國經濟表現。土耳其國內消費、投資與 GDP 等名目數字表現雖不差,但考量通膨因素後,實際 GDP 成長 幅度有限。例如土耳其零售銷售年增自 2021 Q3 起持續位在歷史區間,消費面看似具有正常動能,但實際反映到經濟成長,通膨調整後實質 GDP 年增率卻自 2022 Q2 起一路下滑,名目數字的表現與實質經濟成長出現明顯落差。

土耳其總統埃爾多安反常的貨幣政策,使外界對其失去信心,外資紛紛撤離土國,外匯存底 與疫情前水準比較幾乎腰斬,導致土耳其里拉兌美元跌幅劇烈。直至今年 5 月,埃爾多安換上新的央行官員,始重回傳統貨幣政策軌道,暫緩里拉兩年來的跌勢。台灣時間 8/24 ( 四 ) 升息幅度超出市場預期消息使得里拉兌美元漲幅達到 7%,為近一年最大漲幅。

股市部分,在先前物價高漲,實質利率極低的環境下,寬鬆的資金流入股市尋找更高的報酬,使土耳其股市近兩年成長了 4 倍。後續若繼續實施升息,緊縮的貨幣環境將讓土耳其股市承壓,難以再現如同前兩年驚人的漲幅以及回跌的風險。後續政府雖承諾將繼續緊縮,但通膨位於高檔,若升息速度不及,實質利率仍然為負值。在政策力道充足之前,土耳其經濟仍需要時間進行修復。

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