【全球】美中台 12 月製造業整體持穩,行情漲多回檔

以下為 12 月美中台公佈的製造業採購經理人重點摘要:

  1. 美國 ISM 製造業 回升至 47.4(前 46.7)且小幅優於預期,主要反映旺季期間生產 50.3(前 48.5)、僱傭 48.1(前 45.8)回溫,雖步入淡季使新訂單放緩 47.1(前 48.3),但未完成訂單 45.3(前 39.3)回升、客戶端存貨下滑 48.1(前 50.8),整體製造業回補庫存動能持續 。

  2. 中國官方製造業 PMI 49.0(前 49.4)小幅滑落,所幸新訂單減庫存差值 0.9 持穩在零軸以上,表明客戶端庫存還處在相對健康的水位,且財新 PMI 維持在 50.8(前 50.7)擴張區間,顯示製造業仍處於築底復甦階段。

  3. 台灣製造業 PMI 維持於 46.8(前 46.8),細項中新訂單 46.5(前 48.6)和生產 47.3(前 48.2)仍維持緊縮,主要因短期步入電子淡季的訂單需求趨緩,但 未來六個月展望 走高至 45.4(前 42.5),創 2023 年 4 月以來新高,製造業將逐漸進入上升循環。

  4. 觀察行情,近期全球股市普遍出現回檔,近 7 天 S&P 500 下跌 -1.64%,費半更下滑 -6.36%,我們認為市場主要反映先前降息預期過大的修正(聯準會預告 3 碼、市場預期 6~7碼),以及貪婪指數升高而導致的賣壓,但製造業中期復甦趨勢不變。

MM 研究員

12 月美中台製造業 PMI 反映目前製造業景氣整體持穩,台灣因為短期步入電子淡季的訂單需求趨緩,導致訂單 46.5(前 48.6)和生產 47.3(前 48.2)略有下滑,但觀察 採購經理人對於未來六個月展望 走高至 45.4(前 42.5),創 2023 年 4 月以來新高,新訂單減客戶庫存 4.8(前 7)和 未完成訂單減客戶庫存 2.2(前 -0.3)也繼續維持正值;中國官方和財新數據則漲跌互見,但 12 月生產經營預期 55.9 (前 55.8)三度回升,顯示中國製造業在近 2 年的庫存去化下仍有望逐漸脫離底部;美國製造業復甦步伐優於預期,雖新訂單因為步入淡季小幅放緩,但未完成訂單回升以及客戶庫存下滑,反映美國製造業去庫存進度順利,並集中在食品飲料及菸草、化學產品、運輸設備較為強勁。整體而言,美中台製造業回補庫存的動能將延續。

觀察行情,近期全球股市普遍出現較明顯回檔,近 7 天 S&P 500 下跌了 -1.64%,費半更下滑了 -6.36%,我們認為市場主要在反映先前 降息預期 過大的修正(聯準會預告 3碼、市場預期 6~7碼),以及 貪婪指數 明顯升高而導致的賣壓,但製造業中期復甦趨勢不變,另外針對 Fed 利率政策變化,我們稍晚將進行聯準會最新會議紀要的解讀

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