【美國】1 月零售銷售低於預期,單月波動觀察即可!

  1. 美國 1 月零售銷售季調年增率 0.65%(前 5.31%)、月增率 -0.83%(前 0.40%)低於市場預期,不過排除能源的零售銷售年增率則為 1.37%(前 6.37%),顯示扣除油價下跌影響後,整體商品消費僅小幅月減,年增率仍為溫和增長

  2. 本次疲弱且低於市場預期的數據主要反映三點: 一是民眾已提前於銷售旺季大量購買商品,導致 1 月進入淡季後轉弱出現月減;二是寒冷月份數據往往表現較差;最後,油價、車價等商品價格下滑也造成零售絕對值下滑。整體零售年增趨緩則主要受去年高基期壓抑,本月屬淡季合理水準,即便 Q1 下半保持相同幅度月減,年增都還會有所回升。

  3. 觀察同日公佈的初領失業救濟金人數,21.2 萬大幅少於市場預期,顯示就業市場依舊穩健,且作為領先指標的兩大消費者信心指數雙雙創近兩年新高,預計美國消費市場衰退機會不高,單月波動觀察即可!

MM 研究員

美國 1 月 零售銷售 季調年增率 0.65%(前 5.31%)、月增率 -0.83%(前 0.40%),不僅低於市場預期,前值也遭下修。觀察重要細項的月增率:汽車 -1.69%(前 0.29%)、建築園藝 -4.06%(前 0.91%)、加油站 -1.68%(前 -0.80%)與雜貨店 -2.97%(前 -0.34%)為明顯拖累項,不過與服務相關的餐飲店 0.68%(前 0.22%),以及食品飲料 0.12%(前 0.21%)均仍維持月增,同時排除能源的零售銷售年增則為 1.37%(前 6.37%),顯示扣除油價下跌影響後,整體商品消費僅小幅月減,年增率仍為溫和增長

就本次數據來看,與前月強勁表現相反,月增率為去年 3 月以來新低,我們認為主要反映三點:一是民眾已提前於銷售旺季大量購買商品,導致 1 月進入淡季後轉弱出現月減;二是寒冷月份數據往往表現較差;最後,油價、車價等商品價格下滑也造成零售絕對值下滑。整體零售年增趨緩主要受去年高基期壓抑,本月屬淡季合理水準,即便 Q1 下半保持相同幅度月減,年增都還會有所回升。

觀察同日公佈的 初領失業救濟金人數,21.2 萬大幅少於市場預期,顯示就業市場仍然強勁,給予消費動能支撐。另外,作為領先指標的 兩大消費者信心指數 雙雙創兩年以來新高,預計零售銷售出現衰退的機會不高,淡季首月的波動尚不需過度憂心,先觀察留意即可。

1 月零售銷售公佈之後,美元指數與 10 年期美債殖利率走低,反映不如預期的零售銷售,而 FedWatch 6 月降息機率維持 5 成左右,全年降息幅度預期為 4 碼

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