• 橋水：加碼禮來、 Nvidia，減碼集中在原先最大佔比的非循環消費類股。

• 波克夏：按兵不動，蘋果雖微幅減碼但仍超過一半佔比。

• 索羅斯：藉由選擇權進行一多一空反向操作，科技股仍為最大佔比產業。

• 方舟投資：特斯拉不再是最大持倉，維持微幅比特幣曝險。

• 橡樹：加碼 SPY 的 PUT 選擇權避險，整體投組仍以能源股為主

MM 研究員

2023 年 Q4 的 13F 持倉報告出爐，20 間市場最為關注的知名避險基金 / 投資機構的持倉資料都已更新在 M平方 13F 觀測站！以下我們整理出 5 大重要機構的操作重點：

橋水：加碼禮來、 Nvidia，減碼集中在原先最大佔比的非循環消費類股

• 橋水本季度加碼最大的為減肥藥公司禮來（LLY）以及 Nvidia（NVDA），投組佔比分別上升 0.84% 以及 0.61%，兩者目前在 Q1 皆有不錯的漲幅，另外新建巴西 ETF（EWZ）0.54%。從產業來觀察的話金融產業加碼幅度較高，包括 Visa（V）、 Mastercard（MA）等等。

• 減碼部分則可觀察到集中在原先最大佔比的非循環性消費產業，包括寶僑（PG）、百事可樂（PEP）、可口可樂（KO）、沃爾瑪（WMT）、好市多（COST）等等，整體非循環性消費佔比下降將近 3%，相比上季度來說配置的風險偏好上升，佔投組 23% 左右。

波克夏：維持按兵不動，蘋果雖微幅減碼但仍超過一半佔比

• 巴菲特在 2023 年操作不多，基本上都維持相同的持倉。本季度有加碼的個股包含天狼星衛星廣播公司（SIRI）、西方石油（OXY）、雪佛龍（CVX），其中石油巨頭西方石油和雪弗龍受到 Q4 股價走勢不佳的影響，雖然有增持但是整體投組佔比反而是下降的。

• 減持部分則以惠普（HPQ）投組佔比下降 -0.66% 最多，另外蘋果（AAPL）雖有微幅減碼，但投組佔比反而是上升 0.14%，整體仍有超過 50% 的佔比。

索羅斯：藉由選擇權進行一多一空反向操作，科技股仍為最大佔比產業

• 索羅斯的操作主要是股票與選擇權比例的調整，包括同步加碼羅素 2000 ETF（IMW）2.74% 以及 PUT 選擇權 1.43%，加碼高收益債券 ETF（HYG）PUT 選擇權 2.53% 以及 CALL 選擇權 1.01%，加碼資料庫公司 Splunk 1.96% 以及新建其 PUT 選擇權 1.99%，以上皆為一多一空的反向操作。另外出清比例較高的個股地平線治療（HZNP）、動視暴雪（ATVI）則為完成收購的個股。

• 以前幾大持倉來觀察的話，股票大盤型 ETF 的 PUT 選擇權佔比較高，包括 IMW 、 Nasdaq 100 ETF（QQQ）、 S&P 500 ETF（SPY）等等。以產業來看的話以科技股為主，包括股票與可轉債各自都有 15% 左右的佔比。

方舟投資：特斯拉不再是最大持倉，維持微幅比特幣曝險

• ARK 本季度對特斯拉（TSLA）有比較明顯的減持，投組佔比下降 -2.22%，使特斯拉不再是第一大持股，被加密貨幣交易所 Coinbase（COIN）以及流程自動化軟體公司 UiPath（PATH）超越。 ARK 雖然在 Q4 也有減持 Coinbase 和 UiPath 股票，不過受益於股價強勢投組佔比分別上升 2.76% 與 0.19%。

• 加碼公司包括支付供應商 Square（SQ）、行銷自動化公司 Trade Desk（TTD）、生技公司 Recursion（RXRX）等等，另外有新建比特幣 ETF BITO，不過同時也出清 Grayscale 比特幣信託基金（GBTC），整體在比特幣的曝險上差異不大。

橡樹：加碼 SPY 的 PUT 選擇權避險，整體投組仍以能源股為主

• 橡樹本季度的加碼有 S&P 500 ETF（SPY）的 PUT 選擇權，佔比上升 3.19%，躍升至目前第五大持倉，反應橡樹在近期所做的一些避險配置。減碼出清方面維斯達能源公司（VST）為變動最大的操作，將投組佔比 4.33% 全數出清，原先持股比重較高的明星散貨船公司（SBLK）也有較大幅度減碼，佔比下降 -2.6%。

• 橡樹目前仍以能源股持倉為主，佔比在 30% 左右，包括目前其第一大持股成品油運輸公司 TORM（TRMD）就佔了投組的 22.43%，其餘產業則以原材料、金融產業持倉較多。

20 間市場最為關注的知名避險基金 / 投資機構的持倉資料都已更新在 M平方 13F 觀測站！

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