【日本】央行維持利率不變,下調經濟成長預期

  1. 日本央行於 5/1 公佈利率決定,全數委員均支持維持利率於 0.5% 不變。央行在本次會議多次提到關稅帶來不確定性,並在經濟預估中下調今明兩年經濟成長預期。

  2. 我們認為,雖然近期日本通膨薪資成長相關指標都優於預期,央行也表態仍有升息空間,但關稅確實造成央行態度更為謹慎,利率期貨顯示央行全年總升息幅度為 40 個基點,相較於 4 月初 55 個基點有所下調。

MM 研究員

日本央行於 5/1 公佈利率決定,全數委員均支持維持利率於 0.5% 不變,以下整理央行記者發言以及提供我們的解讀:

記者會發言整理
  • 受貿易政策影響,全球、日本經濟成長放緩。
  • 如果經濟和物價走勢符合預期,日本央行預計將繼續升息。
  • 由於關稅措施和全球經濟成長放緩,整體通膨將會有所降溫,但預計核心通膨將逐步上升。
  • 實現 2% 通膨目標的時間將有所推遲
  • 目前難以判斷關稅不確定性的程度何時會降低。
  • 如果美國總統川普將關稅降至零或維持在較低水準,則可能更快地升息。
經濟與通膨預期

GDP 成長:2025 年 0.5%(前 1.1%)、 2026 年 0.7%(前 1.0% )。 核心 CPI 成長:2025 年 2.2%(前 2.4%)、 2026 年 1.7%(前 2.0%)。 核心核心 CPI 成長:2025 年 2.3%(前 2.1%)、 2026 年 1.8%(前 2.1%)。

結論

日本央行於本次會議維持利率不變,央行在本次會議多次提到關稅帶來不確定性,並在經濟預估中下調今明兩年經濟成長預期,通膨預估也跟進調整,除了關稅影響外,由於日本食品價格與油價在近期出現大幅波動,因此央行下調今年核心通膨(僅排除食品)至 2.2%(前 2.4%),但卻上調核心核心通膨(排除食品與能源)預期至 2.3%(前 2.1%)。

我們認為,雖然近期日本通膨薪資成長相關指標都優於預期,央行也表態仍有升息空間,但關稅確實造成央行態度更為謹慎,利率期貨顯示央行全年總升息幅度為 40 個基點,相較於 4 月初 55 個基點有所下調。

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