1. 歐洲央行 於 7 月會議維持三大利率不變，結束連續第八次降息，符合市場預期。

2. 目前歐元區 存款機制利率 為 2.0%， 6 月 HICP 通膨 也為 2.0%，顯示在 實質利率 已經降至 0% 的情況下，歐洲央行將從「連續降息」轉向「邊走邊看」的策略。

3. 同日公佈的 7 月 歐元區 PMI 小幅回升至 49.8（前 49.5），創下 11 個月新高，服務業 NMI 也上升至 51.2（前 50.5），報告中提到 7 月以來美歐關稅談判的樂觀消息部分提振了廠商展望，也帶動歐股本週上漲。

MM 研究員

貨幣政策與記者會談話

• 歐洲央行本次會議決議將邊際貸款利率、主要再融資利率及存款機制利率維持不變。
• 目前通膨率爲 2%，歐洲央行處於良好位置。
• 關稅對通膨影響仍不明朗，目前央行假設關稅影響將是「抑製通膨」。
• 歐元走強可能使通膨預期下調，但央行不以匯率爲目標。
• 如果貿易緊張局勢迅速得到解決，這將消除部分不確定性，並提振市場情緒和經濟活動。

結論

歐洲央行 於 7 月會議維持三大利率不變，結束連續第八次降息，符合市場預期。目前歐元區 存款機制利率 為 2.0%， 6 月 HICP 通膨 也為 2.0%，顯示在 實質利率 已經降至 0% 的情況下，歐洲央行將從「連續降息」轉向「邊走邊看」的策略，利率期貨預期，下半年仍有 1 ~ 2 碼的 降息 機會。

同日公佈的 歐元區 PMI 小幅回升至 49.8（前 49.5），服務業 NMI 上升至 51.2（前 50.5），其中製造業新訂單為 13 個月來首次回升至 50 以上，S&P Global 報告中提到 7 月以來美歐關稅談判的樂觀消息部分提振了廠商展望，另外，日本取得降低汽車關稅至 15%，也對歐洲汽車廠帶來希望。更多關稅影響分析，詳見 M平方發佈的 完整報告。

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