1. 上週全球股市表現普遍收漲，S&P 500 小幅收漲 1.4%，歐股因通膨回落大幅走高 5.9%，亞股方面，在中國繼續強化經濟優先政策下，激勵滬深及恆生指數分別上漲 2.8% 及 6.1%。美元單週小幅上揚 0.4% 、但 2 年和 10 年美債殖利率因薪資成長趨緩而回落。工業金屬反應中國刺激政策回升，其餘原物料表現疲軟，天然氣持續大幅回落，WTI 及布蘭特油價分別下跌 -8.4% 及 -8.6%。

2. 上週主要發生大事有：1/3 台灣 12 月製造業 PMI 續創歷史新低至 43.7、1/4 美國 12 月 ISM 製造業降至 48.4、1/4 聯準會會議紀要加強抗通膨言論，並認為 2023 年展開降息並非適當舉措、1/6 美國 12 月非農穩健增加 22.3 萬、每小時薪資大幅回落至 4.6 % (前：5.1 %)、ISM 非製造業跌破榮枯線至 49.6，就業有望舒緩、1/7 台灣 12 月出口年減 -12.1%、1/7 共和黨籍議員麥卡錫於 15 輪投票中，獲取 216 票過半數支持票。

MM 研究員

1. 股市
上週全球股市普遍收漲，在週五薪資增長出現明顯滑落後，美股大幅攀升，S&P 500 單週收漲 1.4%，類股板塊也同樣幾乎全面上揚，而歐股也在物價數據終於回落後大幅走高 5.9%。亞股方面，中國人行工作重點強調經濟優先政策，加上可能鬆綁房企三條紅線的刺激下，激勵滬深及恆生指數分別上漲 2.8% 及 6.1%。

2. 匯市
美元指數在會議紀要後回升，但同樣在週五薪資公布後出現明顯回檔，跌破 104 關卡，單週小幅上揚 0.4%，非美貨幣普遍回升，人民幣走高 0.9%，持續創下去年 8 月以來新高。

3. 債市
債市方面，美國 10 年期公債殖利率回落至 3.6%，為去年 11 月以來單週最大回落幅度，2 年期殖利率走勢相對支撐，但仍小幅下跌至 4.2%， 高收益債及新興市場債殖利率同步下跌，投資等級債殖利率則變動不大。

4. 原物料
原物料市場當中，工業金屬伴隨中國政策逐漸明朗而回升，鐵礦砂及銅價分別上漲 4.8% 及 3.1%，其餘原物料則表現疲軟，天然氣走勢持續大幅回落，WTI 及布蘭特油價分別下跌 -8.4% 及 -8.6%。

5. 結論
整體而言，市場反應對利率的變動逐漸鈍化，對通膨與利率對焦已至尾聲，本週也將公布美國最新 CPI，市場預計將持續下滑，然而經濟衰退的對焦仍在持續，上週各國經濟數據表現依舊弱勢，包括美中台製造業 PMI、台灣出口等數據，整體經濟下行趨勢不變。唯獨美國就業數據依舊保持穩健，我們預計隨著消費旺季結束緊張狀況也將改變（詳見 非農短評），M 平方維持本次 月報 看法不變，上半年各國景氣的經濟對焦都仍在反覆的測試，逢低佈局須留意部位控管，靜待景氣緩步築底跡象浮現。

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相關圖表

• S&P類股週漲跌幅 (%)
• 原物料週漲跌幅(%)
• 債市週漲跌幅