【美國】12 月非農穩健、ISM 非製造業跌破榮枯線，就業有望舒緩

財經M平方

美國 12 月非農就業 +22.3 萬，高於市場預期 +20 萬，以服務業為主要動能，但月增放緩至 2020 年 12 月以來最低，持續回歸長期平均。

失業率下降至 3.5%（前 3.7%），失業人數減少、勞動參與人數創下疫情後新高，勞參率也回升至 62.3%（前 62.2%），長線就業結構小幅好轉。

市場最關注的薪資增速部分出現明顯變化，整體每小時薪資成長率為 4.59 % (前：5.1 %)，服務業、商品製造業薪資分別放緩至 4.63%（前 4.85%）、4.45%（前 4.53%），其中零售、交通運輸等均大幅放緩，配合 12 月 ISM 非製造業 49.6（前 56.5）大幅下滑，跌破 50 榮枯線，美國就業市場緊張預計出現舒緩。

MM 研究員

美國 12 月非農就業 +22.3 萬，高於市場預期的 +20 萬，以服務業為主要動能。不過消費旺季的尾聲，我們也可以看到非農月增放緩至 2020 年 12 月以來最低，如預期持續回歸長期平均。細項行業中，包括休閒娛樂 +6.7 萬人（前 +8.8 萬人）、教育醫療 +7.8 萬人（前 +8.2 萬人），專業技術業更翻負至 -6 千人（前 +6 千人），均明顯收窄。

家庭調查部分，就業人數月增 71.7 萬大幅增長，同時失業率下滑 3.5%（前：3.7%），並且由失業人數減少、勞動參與人數創下疫情後新高所推動，使得勞參率回升，結束三個月下滑，顯示美國就業市場長線結構有所好轉。

整體來看，非農月增回歸長期平均、勞動供給回歸的背景下，聯準會以及市場最關注的薪資增速亦出現明顯放緩！整體每小時薪資成長率為 4.59 % (前：5.1 %)，服務業、商品製造業每小時薪資年增率，分別放緩至 4.63%（前：4.85%）、4.45%（前：4.53%），其中服務相關零售、交通運輸等均大幅放緩，配合同日公布的最新 ISM 非製造業大幅滑落至榮枯線下，並且主要細項新訂單 45.2（前：56）、僱傭 49.8（前：51.5）均同步落入緊縮，預計美國服務業需求端將有所放緩，舒緩緊張的就業市場供需。

行情部分，非農數據公布後，美元大幅回落，而美股、黃金、美債價格大漲，不過可以發現行情延續動能集中在 ISM 非製造業公布之後，顯示市場反映服務業需求端有望放緩，將帶動就業市場緊張舒緩。

我們維持 1 月月報看法，2023 上半經濟將有放緩可能，但只要關鍵通膨、就業市場結構的調控速度符合市場預期，將有利聯準會於 Q1 進一步邊際放緩緊縮步調，Q2 暫停升息，當市場通膨、利率及前景對焦後，長線循環也將重啟。

【美國】12 月非農穩健、ISM 非製造業跌破榮枯線，就業有望舒緩

MM 研究員

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