2/14 日本政府正式提名學者出身的 植田和男（Kazuo Ueda）將接任黑田東彥為新任央行行長，副行長為冰見野良三（Ryozo Himino）和內田真一（Shinichi Uchida）。
植田和男曾在 2022 年 7 月於日本經濟新聞的「經濟講堂」投稿題為「日銀、應避免倉促的貨幣緊縮」的長文，表示「調整貨幣政策框架的時間應該會比許多人預期的還要長，並認為升息的機率不高」。此外，上週 2/10 植田河男受訪指出現階段貨幣政策是適當的。
日本 2/14 公佈去年 Q4 GDP 年增率降至 0.6%（前 1.5%）低於市場預期，淨出口仍為負向貢獻-0.7%（前 -1.0%），民間消費貢獻度為 0.7%（前 1.9%），日本雖然有望在旅遊業復甦與低基期帶動下，Q1 預估 GDP 年增率升至 1.9%，但預計央行短期內不會改變「經濟需要貨幣政策支持」的看法。
MM 研究員
2/14 日本政府正式提名學者出身的植田和男（Kazuo Ueda）將接任黑田東彥為新任央行行長，副行長為冰見野良三（Ryozo Himino）和內田真一（Shinichi Uchida）。此提名超乎市場預期，過去幾個月市場主要關注的幾位人選為較為鴿派的雨宫正佳、中曾宏。
重點 1：植田和男的背景，二戰後首位學者出身的央行行長
學者出身的植田和男，現年 71 歲，曾在 1998 - 2005 年擔任日本銀行政策委員會成員（那年代日本的貨幣政策為：零利率、開始做 QE 、尚未訂定 2%通膨目標），近年主要以學者的身份與日本央行保持密切關係，若植田獲得正式任命，將成日本二次大戰後第一位學者出身的央行行長。植田曾經在麻省理工學院讀博士，師從前以色列央行行長費雪(Stanley Fisher)，在費雪門下，還包括前聯準會主席柏南克、前歐洲央行主席德拉吉。
重點 2：副行長冰見野良三、內田真一背景 除了宣佈由植田和男接任總裁，日本政府也將提名日銀執行董事內田真一（Shinichi Uchida）與日本前金融廳冰見野良三（Ryozo Himino）擔任副總裁。
內田真一現年 60 歲，曾參與過 2013 年日本購債計畫、 2016 年負利率政策及殖利率曲線控制（YCC）等決策，被譽為日本央行在貨幣政策方面最具影響力的官員之一。
冰見野良三今年 62 歲，具有法學背景，1996~1999 年為日本駐聯合國日內瓦代表團成員，後任職於日本金融廳，也曾參與推動央行數位貨幣（CBDC）計畫。
重點 3：未來關鍵時間點
2/14 於日本國會正式提名
2/24 下議院聽證會
2/27 上議院聽證會
3/10 黑田東彥最後一場貨幣政策會議
3/20 新任央行副行長上任
4/8 黑田東彥正式卸任
4/9 新任央行行長上任
4/28 新任行長首場貨幣政策會議
重點 4：植田和男貨幣政策立場
植田和男曾在 2022 年 7 月於日本經濟新聞的「經濟講堂」投稿題為「日銀、應避免倉促的貨幣緊縮」的長文，表示「調整貨幣政策框架的時間應該會比許多人預期的還要長，並認為升息的機率不高」，但同時表示「持續時間超乎多數人預期的貨幣寬鬆框架有必要在未來某個時間點認真進行檢討。」
上週 2/10 植田河男受訪指出現階段貨幣政策是適當的，目前還是要持續寬鬆的作法才行，貨幣政策要以經濟與物價現狀為基礎，另外也要考量未來展望如何。
重點 5：未來日本貨幣政策挑戰
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通膨與薪資持續上升：過去黑田東彥一再強調今年通膨會降回到 2%以下，然而目前日本通膨數據則是持續超出市場預期，去年 12 月通膨年增率達到 4.0%，每月薪資年增率達到 4.8%，均再度創下新高，今年通膨路徑仍有不確定性。
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經濟仍需寬鬆貨幣支持：日本 2/14 公佈的去年 Q4 GDP 年增率降至 0.6%（前 1.5%）低於市場預期，淨出口仍為負向貢獻-0.7%（前 -1.0%），民間消費貢獻度為 0.7%（前 1.9%），日本雖然有望在旅遊業復甦與低基期帶動下，Q1 預估 GDP 年增率升至 1.9%，但預計央行短期內不會改變「經濟需要貨幣政策支持」的看法。
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扭曲的公債市場：日本央行在 YCC 政策下，除了 1 月購債量創下新高外，日本央行持有政府公債佔比也達到 54.0%，其中 10 年期公債更達到 82.1%，使日本債券公開交易市場出現缺乏買家的情況（賣家更願意以高價賣給日本央行）。
結論： 整體來說，從日本新任官員的發言與背景來看，我們預計植田和男正式上任後，短期會延續寬鬆貨幣政策立場，中長期貨幣政策調整，將以放緩 ETF 、 J-REITs 、債券購買規模為主，邊際遞減寬鬆貨幣政策力道，由於日本政府債務/GDP 比重較高，央行進一步升息或完全結束殖利率曲線控制（YCC）的機率不高。
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