1. 聯準會 2 月會議紀要傳遞在通膨遠高於 2% ，以及就業市場供需依舊緊張的背景下，所有委員一致認為持續升息是合適的。

2. 少數委員（A few participants）支持 2 碼幅度升息，並且一些委員表示近幾個月金融狀況的緩和，可能需要更緊縮的貨幣政策。

3. 紀要公布後，FedWatch 3 月升息 1 碼機率降至 76%、升息 2 碼機率升至 24%，預計利率在 6 月會議達到 5.25%~5.5%後，才有望暫停升息，年底預估利率維持 5.0%~5.25%不變。美元指數收盤上漲 0.35%至 104.5 、 S&P 500 在前日下挫-2%後，昨日繼續下跌-0.16%。

MM 研究員

聯準會 2 月紀要重點如下：

1. 經濟部份
委員認為雖然 2022 年下半年實質 GDP 成長出現反彈，但是私人國內最終支出（PDFP）成長幾乎停滯（had nearly stalled），預計 2023 年實質 GDP 增速將進一步放緩。另外，委員觀察到實際消費在去年 11 ~ 12 月有所下降，反映過去一年金融狀況的收緊，並預計 2023 年消費將隨超額儲蓄的減少，以較低的速度增長。

2. 就業市場部份

委員認為就業市場供給仍受到結構性因素限制，如肺炎疫情導致的提前退休、育兒服務的減少和成本增加。不過委員也注意到就業市場供需失衡有緩解跡象，包括職位空缺和薪資增速從高位下降、平均工時下滑、就業成本增長放緩等。另外，一些委員表示關注到臨時就業的減少，過去臨時就業往往先於更廣泛的就業市場需求減少，預計在適當的貨幣政策下，就業市場供需將隨著時間推移更好的平衡，並緩解名目薪資和價格的上行壓力。

3. 通膨部份
委員一致認為通膨高得令人無法接受（unacceptably high），雖然過去三個月的通膨數據顯示月增速度有所放緩，但需要更多證據確認通膨處在持續下行的路徑，並提及過去一段時間供應鏈緩解、核心商品價格顯著下行的影響將會減少，而住房服務通膨可能在今年晚些時候下降，同時委員一致認為佔核心 PCE 權重一半的服務排除住房通膨放緩的證據較少，預計只要就業市場供需維持緊張，超過 2% 的薪資增速仍將對其組成的部份施加價格上行壓力（on some prices in this component）。

4. 貨幣政策部份

本次會議所有委員一致認為過去一年朝向充份限制性（sufficiently restrictive）貨幣政策立場邁進取得了重大進展，但通膨仍遠高於聯準會的 2% 目標且就業市場供需依舊非常緊張，導致薪資和價格持續上漲，因此所有委員一致認為持續升息是合適的，並且有少數幾位委員（A few participants）支持在本次會議升息 2 碼。

另外，討論經濟前景不確定性以及可能影響通膨、實體經濟活動的一些因素時，委員強調貨幣政策將繼續以經濟數據為依據，不過也有一些委員表示最近幾個月金融狀況的緩和，可能需要更緊縮的貨幣政策（A number of participants observed that financial conditions had eased in recent months, which some noted could necessitate a tighter stance of monetary policy.）。

5. 結論

整體來看，2 月會議紀要如同近期委員公開發言，均贊成進一步升息，並且少數委員支持較快的 2 碼升息速度（不具投票權的聖路易斯聯儲 Bullard 、克里夫蘭聯儲 Mester），同時一些委員也提到近期金融狀況的緩和，可能需要更緊縮的貨幣政策態度，顯示聯準會在通膨仍遠高於聯準會的 2% 目標且就業市場供需依舊非常緊張的背景下，希望維持較為鷹派的態度，確保通膨、通膨預期能持續朝其目標前進。

紀要公布後，FedWatch 3 月升息 1 碼機率降至 76%、升息 2 碼機率升至 24%，預計利率在 6 月會議達到 5.25%~5.5%後，才有望暫停升息，年底預估利率維持 5.0%~5.25%不變。美元指數收盤上漲 0.35%至 104.5 、 S&P 500 在前日重挫-2%後，昨日繼續下跌-0.16%。

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