2 月份 MM 基本面指數進入情境四（基本面指數低、但趨勢逐漸向上）的商品數量增多。在中國製造業與服務業 PMI 優於預期下，滬深基本面指數 回升至至情境四。市場對於美國經濟軟著率預期升高，高收債基本面指數 也回升至情境四。

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MM 研究員

1. 股市：

全球股市在 2 月份行情較為震盪，股市基本面指數變化不大，但其中歐元區與中國為近期經濟數據開得比較好的區域。

歐股基本面指數 目前位在情境四（基本面指數低、趨勢向上），且延續上升的趨勢。 2 月服務業 NMI 回升至 53（前 50.8），且受益於今年冬天較預期溫暖並沒有發生去年擔憂的能源危機，各項信心指標回升幅度大，例如消費者信心指數、 ZEW 經濟信心指數。

滬深基本面指數 延續上升趨勢，從情境三（基本面指數低、趨勢向下）轉入情境四。目前已經公布的 2 月官方製造業 PMI 上升至 52.6（前 50.1），非製造業 NMI 更是上升至 56.3（前 54.4），此外，市場對於下週將公布的 1-2 月月中數據預期也都較為樂觀。資金面的部份，中國同樣為今年少數寬鬆的國家，特別需要關注相關數據如 M1-M2 能否走出震盪，後續中國基本面的好轉仍須仰賴資金面的轉佳。

2. 債市

美債基本面指數 仍位在情境四，不過近期稍有下滑，主要來自 FedWatch 升息終點的上調使美債基本面承壓，另外經濟強勁、軟著陸機率提高也使美債避險需求下降。綜合來看使美債基本面指數雖有下滑但維持在情境四，高收債基本面指數則受到軟著陸機率提高影響從情境三轉至情境四。

3. 匯率：

匯率方面，美元基本面指數 維持在情境二（基本面指數高、趨勢向下），歐元、英鎊基本面指數在情境四。行情部分雖然 2 月美元指數在升息預期調升下有所反彈，但目前並沒有影響到長線基本面。

4. 原物料：

貴金屬基本面指數包括黃金、白銀目前位在情境四，銅基本面指數在情境三但有築底的趨勢，原油基本面指數同樣位在情境三，不過整體走勢較弱。農產品部分則是黃豆、小麥在情境二，玉米在情境四，其中小麥供需最為寬鬆，整體基本面下降趨勢最為明顯。

5. 結論：

2 月份整體行情偏向震盪，多數 1 月份反彈幅度高的商品有所回落，去年下半年開始的弱勢美元反而逆勢上漲，不過從基本面指數來看整體趨勢變化不大，短線行情的變化並沒有影響到長線基本面，多數去年基本面弱勢的商品慢慢呈現築底趨勢，進入情境四的商品數量增多。

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