1. 英國央行 3 月會議以 7:2 的票數決議升息 1 碼至 4.25%，並表示如果通膨持續，將需要進一步緊縮。

2. 瑞士央行在 3 月季度會議決議升息 2 碼至 1.5%，同樣表示未來不排除將持續升息以維持價格穩定。

3. 隨著銀行業危機暫時緩解，英國、瑞士與前週舉行會議的歐洲央行貨幣制策均強調控制通膨為首要目標，目前市場預期上述央行將在下次會議升息 1 碼，後續需關注通膨是否在 Q2 出現放緩，利率終點才能逐漸明朗。

MM 研究員

英國央行升息 1 碼至 4.25%

• 利率決議：英國央行 3 月會議以 7:2 的票數決議升息 1 碼至 4.25%，利率水準達到 2008 年以來新高，並表示如果通膨壓力持續（persistent inflationary pressures），將需要進一步緊縮。
• 銀行業危機：金融政策委員會（FPC）的評估認為英國銀行體系具有韌性（resilience），可以應對目前的利率環境與潛在的經濟變數。
• 經濟預期：預測 Q1 GDP 季增率保持在 -0.1% 不變，Q2 GDP 將「小幅成長」（2 月預測：-0.4%）。
• 通膨預期：儘管 2 月 CPI 年增率意外上升至 10.4%，但仍然預期 CPI 在 2023 年 Q2 後將大幅下降（fall significantly）。

瑞士央行升息 2 碼至 1.5%

• 利率決議：瑞士央行在 3 月季度會議決議升息 2 碼至 1.5%，利率水準為 2008 年以來新高，並表示未來不排除將持續升息以維持價格穩定。
• 銀行業危機：在瑞士央行提供流動性支持與瑞士銀行集團（UBS）宣佈併購瑞士信貸（CS）後，已穩定了目前的銀行業的危機。
• 經濟預期：預測今年 GDP 將成長 1%（前次預測為 0.5%）。
• 通膨預期：通膨在更廣泛的商品與服務中出現，預計今年通膨為 2.6%（前次預測為 2.4%），2024 年為 2.0%（前次預測為 1.8%）。

結論
英國與瑞士央行均在 3 月會議中持續升息，並表示不排除未來再次升息的可能性。英國央行面臨的通膨問題更為棘手，2 月 CPI 年增率意外上升至 10.4 % (前 10.1 %)，並且已連續 6 個月維持在 10% 水準之上，未來通膨路徑是否能如央行預期在 Q2 開始大幅下降，將是未來能否暫停升息的關鍵。（參考 英國分析）

瑞士央行在過去幾週透過緊急貸款、流動性擔保等措施提供約 2,600 億瑞士法郎的流動性，再加上瑞銀集團併購瑞士信貸後，目前銀行業危機已暫時緩解，因此瑞士央行在貨幣政策態度上仍以控制通膨為首要目標。

整體來說，全球已有越來越多央行開始暫停升息，然而在近期銀行業危機與歐洲 2 月通膨數據超出預期下，市場對於歐洲、英國、瑞士央行未來利率路徑預期波動加大，目前市場預期上述央行將在下次會議升息 1 碼，後續需關注通膨是否在 Q2 出現放緩，利率終點才能逐漸明朗。

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