1. 上週全球股市隨銀行危機擔憂緩解而普遍收漲，S&P 500 上揚 1.4% 、歐洲 stoxx 50 同步上漲 1.7%，前週人行意外全面降準則帶動陸股走高，滬深 300 上漲 1.7%，帶動 MSCI 新興市場上漲 2.8% 。美元和公債殖利率同步下滑反映央行緊縮進入尾聲，WTI 和布蘭特原油因 OPEC+ 傳出維持減產計劃後分別上漲 3.8% 及 2.7% 。

2. 上週主要大事有：3/20 台灣 2 月外銷訂單年減 -18.3% 、 3/23 聯準會升息 1 碼至 4.75% ~ 5%，刪除「持續升息」以及「通膨放緩」論述，利率點陣圖顯示 2023 年終點利率為 5 ~ 5.25%，距現在僅剩 1 碼 、 3/23 英國央行升息 1 碼至 4.25%，表示若通膨持續將進一步緊縮、 3/23 瑞士央行升息 2 碼至 1.5% 、 3/23 台灣央行意外升息半碼，服務通膨與電價調漲導致通膨高於預期。

MM 研究員

1. 股市：

全球股市隨銀行危機擔憂緩解而普遍收漲，上週 S&P 500 上揚 1.4%，類股板塊除公用事業及房地產外普遍回升，歐洲 stoxx 50 同步上漲 1.7% 。新興市場方面，前週人行意外全面降準，帶動陸股走高，滬深 300 上漲 1.7%，新興亞洲也普遍表現亮眼，MSCI 新興市場上漲 2.8% 。

2. 匯市：

上週聯準會、英國、台灣央行皆進行利率決策會議，聯準會如期升息 1 碼，並調整聲明稿中持續升息措辭，美元指數連續第 2 週收跌並回到 103 關口下方，英國則於 2 月通膨意外回升後，再度升息 1 碼，台灣央行因通膨降溫速度可能慢於預期也跟進升息半碼，非美貨幣普漲。

3. 債市：

美國公債殖利率持續下跌，上週 10 年期及 2 年期公債殖利率分別跌至 3.4% 及 3.8% 水平，雙雙創下今年初以來新低，企業債及新興市場債殖利率則伴隨避險情緒的緩和而小幅回落。

4. 原物料：

原物料走勢則漲跌不一，貴金屬持續走高但漲幅較前週收斂，油價在 OPEC+ 傳出維持減產計劃後小幅回升，WTI 及布蘭特分別上漲 3.8% 及 2.7%，農產品價格則表現弱勢，小麥下跌至 2022 以來新低。

5. 結論：

整體而言，市場信心隨著流動性挹注措施出台以及瑞銀收購瑞信後出現好轉，不過觀察到近期各國通膨降幅不如預期，從上週的主要央行動向可以發現，即使升息循環來到尾聲，控制通膨仍為央行首要目標。考慮到貨幣政策滯後性，今年上半年仍為資金壓力反覆測試的時期，本週將公佈關鍵 美國 PCE 數據，重點留意房租何時因遞延效應與基期墊高帶動核心通膨出現趨緩，同時歐洲也將公佈 HICP 物價數據，後續 1 ~ 2 季通膨降幅將影響未來央行政策的調整空間。

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相關圖表

• S&P類股週漲跌幅 (%)
• 原物料週漲跌幅(%)
• 債市週漲跌幅