1. 上週輝達財報超越市場預期，帶動美國科技板塊單週大漲 5.1%，S&P 500 、 Nasdaq 及費半指數均創下去年 8 月以來新高；然而在市場擔憂中國復甦力道之下，歐股、陸股表現相對弱勢。美國 6 月升息 1 碼機率超過 50%，美元指數站上 104 關口，美債殖利率同步走升。

2. 上週主要大事有：5/22 台灣外銷訂單年增率 -18.1%（前 -25.7%）、 5/23 美國 4 月新屋銷售優於市場預期、歐洲 PMI 降至 44.6，服務業維持穩健 55.9 、 5/24 美國聯準會紀要未排除 6 月升息可能、 5/26 美國 PCE 年增率上升至 4.4%（前 4.2%）、密大 1 年通膨預期下修至 4.2%（初值 4.5%）、美國 6 月升息機率超過 5 成、 5/28 美國債務上限協商已完成初步談判，預計週三國會進行投票。

MM 研究員

1. 股市：
上週輝達財報顯著超越市場預期，帶動美國科技板塊單週大漲 5.1%，S&P 500 、 Nasdaq 及費半指數均創下去年 8 月以來新高，台灣加權指數、印度 Sensex 及南韓 KOSPI 也受到提振分別上漲 1%~2% 不等；反之在市場擔憂中國復甦力道之下，循環性板塊相對表現弱勢，滬深 300 指數抹去今年所有漲幅，使除台、韓、印以外的新興市場表現弱勢。

2. 匯市：
市場對債務上限談判的擔憂持續，同時 6 月升息機率超過 50% 影響下，美元指數上漲 1% 並且突破 104 關口，非美貨幣齊貶，其中原物料貨幣表現普遍弱勢。

3. 債市：
週五 PCE 物價指數公佈回升，美國公債殖利率隨美元同步上行，10 年期及 2 年期分別回升至 3.8% 及 4.6%，企業債及新興市場債殖利率則同樣回升。

4. 原物料：
原物料市場方面，農產品價格在前週破底後上週出現止穩，黃豆、玉米、小麥分別上漲 2.3% 、 9.0% 、 1.8%，油市則變動不大，WTI 及布蘭特分別於 72 美元及 76 美元水平震盪，工業金屬及貴金屬則分別受到製造業緩復甦預期以及市場修正 6 月暫停升息機率拖累而小幅下跌，銅、鐵礦砂期貨價格一度創 6 個月新低。

5. 結論
美元及美債殖利率同步因 6 月升息預期反彈，但股市已不再反應，由科技類股帶動美股、台股創下近年新高，符合我們對於三大對焦走向尾聲的看法（估值修正結束、前景修正近尾聲），短期雖仍有債務上限以及 6 月升息與否的變數存在，但利率大幅上修的空間已有限，後續焦點仍回到經濟數據上。 5/28 美國債務上限協商已完成初步談判，本週三將進入國會投票，同時本週將公佈美國就業數據以及美中台製造業 PMI，分別留意全球景氣中長線是否有服務就業支撐，以及中短線製造業週期是否更加確立築底。

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