近幾日聯準會官員分別進行談話，亞特蘭大聯儲 Bostic 、聖路易斯聯儲 Bullard 、聯準會理事會成員 Waller 等委員紛紛對 6 月升息呈現觀望態度，在上週五公佈的 PCE 回升至 4.4%（前 4.2%）後，市場認為 6 月升息機率已超過 50% 。

MM 研究員

以下委員包括亞特蘭大聯儲 Bostic 、聖路易斯聯儲 Bullard 、聯準會理事會成員 Waller 等委員的摘要重點如下：

5/15 、 5/16 、 5/23 亞特蘭大聯儲 Bostic：暫停升息以觀察後續經濟發展是合適的
Bostic 於 5/15 、 5/16 Bloomberg 、 CNBC 採訪與 5/23 Richmond 聯儲舉辦的會議中，表示當前消費與就業數據仍舊給予通膨很大的上行壓力，因此在他預設的情境下 2023 年底前將不會降息。同時，針對 6 月的會議，由於銀行緊縮的效果仍不明朗，Bostic 認為當前暫停升息以觀察後續經濟發展是合適的，但若需要在升息與降息之間做出選擇，Bostic 當前仍然更傾向升息。(“If I had a bias between going up and going down as our next action, I would say we might have to go up.”)

5/22 聖路易斯聯儲 Bullard：年底前應再升息 2 碼
Bullard 於 5/22 在美國天然氣協會舉辦的財經論壇中，表示美國目前仍然有通膨上行的風險，消費者的通膨預期超過 4% 且就業市場仍然穩健。而針對後續的利率決策，Bullard 表示由於 3 月 SEP 對於利率的預測是基於經濟活動疲軟、通膨快速滑落的假設決定的，因此在經濟與勞動市場皆相當強勁的當下，應當繼續升息以確保給予通膨足夠的下行壓力。而升息的幅度與時間點，Bullard 認為年底前仍有 2 碼的升息空間且時間點越早越好。

5/24 聯準會理事會成員 Waller：三種情境皆有可能
Waller 於 5/24 在 Santa Barbara County Economic Summit 以「 Hike, Skip, or Pause?」為題目，表示美國經濟增長自 2022 年下半年已出現放緩，就業市場表現穩健的同時，領先指標如臨時支援服務業的就職人數、職位空缺數出現放緩。核心通膨雖有下滑，但受到核心商品、房租與服務的通膨放緩速度不如預期導致目前核心通膨滑落的速度仍有疑慮。而信貸部分，儘管透過近期 SLOOS 能夠確定信貸標準正持續緊縮，但後續對於經濟仍不明朗，需要更多數據來判斷緊縮造成的衝擊。

最後談到貨幣政策的部分，儘管當前就業市場穩健、通膨滑落進程緩慢，但信貸緊縮對經濟的衝擊仍不明朗，因此通膨上升與經濟下行的風險同時存在的當下，三種情境包括因為通膨進展較慢而 6 月再度升息、考量信貸緊縮跳過 6 月並根據數據決定 7 月是否升息、利率已經足夠限制性正式暫停升息都可能是合適地（hike, skip, pause），但在數據表明通膨有明顯放緩前應當繼續升息。

結論：6 月升息機率上升

整體來看，近期聯準會委員談話在銀行信貸緊縮、商業房地產、債務上限的不確定性下，對於未來是否升息仍存在觀察的空間，並表示今年降息機率不高，在上週五公佈的 PCE 回升至 4.4%（前 4.2%）後，市場認為 6 月升息機率已超過 50% 。

我們認為短期通膨數據反覆，使升息預期大幅攀升，而我們對於 6 月升息的看法，詳見今日發送的 6 月月報。

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