美聯儲今天震驚了市場，在其最新的點陣圖中，FOMC上調了2024年的點陣圖中值，表明由於通脹略有回升、整體經濟增長強勁和失業率下降，FOMC預計明年將僅降息兩次至5.1%，而不是之前預計的降息4次。此外，12位FOMC與會者預計今年將再加息一次，而7位與會者預計基金利率將保持不變。

金融博客零對沖稱，雖然從表面上看，這對美股來說是個可怕的消息，但實際上這一切都不重要，原因很簡單：i）美聯儲的預測總是錯誤的，尤其是對未來的預測；ii）美國經濟仍然被人爲地支撐著，但即將撞上一堵磚牆，使美聯儲“冷卻”經濟的企圖戛然而止，經濟更可能即將跌落懸崖。

一週前，一直是“拜登經濟學”最大啦啦隊之一的高盛集團表示，第四季度GDP即將下滑，原因有三：

首先，學生貸款恢復支付，這將使季度年化GDP增幅減去至少0.5%，可能更多；

其次，聯邦政府停擺看來是板上釘釘的事：在考慮到私營部門的適度影響後，政府全面停擺每持續一週，季度年化GDP增長率就會下降約0.2%；

第三，UAW正在進行的罷工導致汽車產量下降，每持續一週，季度年化GDP增長率就會下降0.05-0.10%。

以上這些還忽略了其他負面因素，如美國消費加速惡化。

儘管美國GDP如果突然“暴跌”已經夠糟了，而且肯定會迫使美聯儲重新評估其鷹派點陣圖，但關鍵是，現在關於美國經濟的預測讓人啼笑皆非，例如最近亞特蘭大聯儲的GDPNow估計，GDP增長率在第三季度爲5.9%。類似的預測可能即將下調，甚至是大幅下調。

摩根士丹利首席美國經濟學家Ellen Zentner在最近的一份報告中寫道，美國經濟管理局將“很可能在9月28日的年度修訂中對GDP進行顯著的下調”。Zentner指出了現在的GDP和GDI之間的差距是美國曆史上最大的。

他指出，“GDP與GDI之間的差距達到了20年來的最高點，我們對過去20年的年度修正進行的分析表明，GDP將走低”，“我們認爲，由於GDP（2023年第二季度爲2.5%）和GDI（-0.5%）之間的巨大差距，今年將於9月28日公佈的修訂數據可能會非常重要。此外，由於美國經濟管理局根據五年一次的經濟普查數據重新確定了GDP的基準，因此此次修訂將更加全面”。

摩根士丹利的模型分析了過去20年的年度修正，得出的結論是GDP可能會下調50個基點至80個基點。Zentner得出結論說：“GDP增長率的下調將是阻止美聯儲進一步加息的因素之一，支持我們關於5.375%是本輪聯邦基金利率峯值的預期”。

零對沖總結說，當美聯儲忙於對2024年、2025年和2026年做出（錯誤的）預測時，美國的經濟增長目前正處於收縮的邊緣，如果油價繼續上漲，那麼就會出現衰退。“是的，忘記2024年底5.1%的聯邦基金利率吧......0%的可能性更大”。

《華爾街日報》也撰文表示，投資者比過去更不相信會有更多的緊縮政策出臺。美聯儲宣佈政策後，利率期貨認爲年底前再次加息的幾率不到50%。人們普遍認爲，美聯儲政策制定者通過暗示還有最後一次加息，保留了加息的選擇權，以防通脹真的再次升溫，同時就業市場保持強勁。稍後再取消這一選擇要比現在就這樣做容易得多。

美聯儲預測最後一次加息也是爲了防止投資者立即轉向下一個問題：美聯儲何時降息？風險在於，一旦投資者開始這樣做，利率預期就會急劇下降，長期利率也會隨之下降，從而給經濟帶來美聯儲目前還不想看到的提振。

美聯儲的新預測還表明，決策者們預計明年的降息幅度將遠遠低於他們之前的預期。這可能是政策制定者試圖讓投資者不要對降息預期妄加猜測，而投資者則認爲這可能是一種虛張聲勢。

另外，美聯儲似乎預測經濟將軟著陸，但投資者可能更難相信軟著陸會成真。即使投資者確實相信明年的經濟能夠渡過難關，他們也可能認爲美聯儲需要降低利率，以確保軟著陸的情況真正實現。首次降息可能比美聯儲想象的來得更快。