恐致2018年“波動性末日”重演？零日期權交易量不斷創歷史新

金十數據

考慮到股市的走勢，零日期權交易變得更加繁榮幾乎是必然的，但根據摩根大通的數據，零日期權交易量正不斷創下歷史新高，最近佔標普500指數期權交易總量的一半，如下圖所示。

摩根大通的報告指出，零日期權的繁榮的用戶羣主要是高頻交易員和散戶投資者。

因此，它並沒有真正影響到其他期權的交易量（除了標普500指數ETF的短期期權）。

雖然零日期權在標普500指數期權交易中所佔的份額很大，但它們似乎已經形成了自己的、基本上獨立的用戶基礎，而不是蠶食較長期標普500指數期權的份額。

從下圖中可以看到各種期限期權佔美國股票市場期權總量（即標普500指數期權、ETF期權和單一股票期權）的百分比。下面的虛線是零日期權推出的時間，在此之前，投資者可以在長期期權到期當天購買以獲得類似的對沖效果。

值得注意的是，摩根大通並不像美國銀行那樣對金融風險持樂觀態度，前者此前曾警告稱，零日期權的繁榮可能會引發一場類似於2018年跟恐慌指數VIX掛鉤的ETF引發的“波動性末日（Volmageddon）”風暴。

外媒指出，最近推出的首批基於零日期權的ETF可能會進一步加劇這些風險。分析師稱：

隨著零日期權的流行，過去幾周推出了首批基於零日期權的ETF……這些新ETF的資產總額只有1500萬美元左右，因此在這一點上其影響可謂微不足道。然而，如果這些基金（以及其他類似的基金）積累到大量的資產管理規模，可能會加劇零日期權帶來的尾部風險。

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