台北時間週四20:30，美國將公佈八月未季調CPI數據。經濟學家普遍認爲，美國八月消費者通脹可能回升，汽油價格上漲及進口關稅推高部分商品價格，但預計增速尚不足以阻止市場高度期待的美聯儲下週降息。
勞工部統計局（BLS）將於週四公佈的消費者價格指數（CPI）報告，可能再度引發對“滯脹”的擔憂——尤其是在近期勞動力市場數據疲軟的背景下。儘管特朗普廣泛加徵的對等關稅至今傳導緩慢，但經濟學家認爲情況即將改變。他們指出，企業此前囤積的免稅庫存已基本消耗完畢，多項商業調查早已預示價格即將上漲。
美國勞工統計局（BLS） 週三的報告顯示，八月生產者價格因貿易服務利潤率壓縮和商品成本溫和上漲而意外降溫，但經濟學家預計CPI數據不會重現這一趨勢。
“大量證據表明，與關稅相關的通脹正在路上，儘管完全傳導可能還需數月時間，”桑坦德美國資本市場首席經濟學家斯蒂芬·斯坦利（Stephen Stanley）表示。
路透社調查顯示，八月CPI預計環比上漲0.3%，高於七月的0.2%。消費者價格受到加油站和超市漲價的推動。關稅已推高咖啡價格，其年漲幅創下近兩年半最高。牛肉價格也大幅上漲，這既因進口關稅，也受早年乾旱導致中國全國存欄量下降的影響。
經濟學家還指出，特朗普政府圍捕無證移民導致農場勞動力短缺，也在加劇食品價格上漲。
CPI預計同比上漲2.9%，這將是七個月以來最大年度漲幅，此前七月爲上漲2.7%。
核心通脹方面，預計美國八月核心CPI月率將錄得0.3%，年率將錄得3.1%，均與前值持平。
企業即將轉嫁關稅成本
“消費者價格對關稅反應遲緩，部分因經銷商仍在銷售加稅前進口的商品，”潘西恩宏觀經濟首席美國經濟學家塞繆爾·湯姆斯（Samuel Tombs）表示。“但批發商和零售商的庫存僅相當於1.3個月的銷售額，表明許多企業現在將開始銷售需加關稅的商品。”
經濟學家預計，服裝和傢俱等商品的關稅相關漲價將推升核心通脹。服務價格亦預計走強，因旅行需求推高機票價格及酒店住宿費用。
美聯儲更關注個人消費支出（PCE）價格指數以評估其2% 的通脹目標。核心PCE八月預計連續第三個月環比上漲0.3，同比漲幅將達3.1%，較七月的2.9% 明顯加速。不過，這些預測可能在CPI數據公佈後調整。
市場完全定價美聯儲將在下週三的政策會議上降息25個基點。今年一月，出於對關稅通脹影響的不確定性，美聯儲曾暫停寬鬆週期。
若CPI通脹低於預期，則意味著需求疲軟正限制企業將關稅成本轉嫁給消費者的能力。
“未來幾個月的數據將檢驗關稅相關漲價的實際效果，因爲秋季通常是企業提價的自然時機，”花旗集團經濟學家維羅妮卡·克拉克（Veronica Clark）表示。“儘管我們確實預計價格漲幅會加強，但如果商品價格仍然疲軟，則可能表明消費者需求不振正在限制企業漲價能力。這種需求疲軟的背景使我們繼續預期美聯儲將實施一系列降息。”
美聯儲降息成定局？
根據實時追蹤市場對美聯儲政策預期的CME FedWatch工具，截至週三上午，9月降息25個基點的概率高達90%。
此舉將使美聯儲的基準利率從當前4.25%-4.5%的“限制性”區間，下調至4%至4.25%，從而降低信用卡、汽車貸款及其他融資的借貸成本。市場還預期，到2026年底前至少還會有一到兩次降息。
但對家庭而言，影響並非立竿見影。信用卡利息可能在一兩個賬單週期內略有下降，而汽車和個人貸款利率的調整則可能需要數月時間。初期節省的開支可能較爲有限——比如每月信用卡賬單減少幾美元——但如果降息持續，效果將會累積。
美聯儲主席鮑威爾曾多次將當前利率水平描述爲“限制性的”。隨著勞動力市場呈現疲軟，降息旨在防止經濟放緩進一步惡化。
美聯儲理事沃勒已表態支持降息。他上週接受CNBC採訪時表示：“勞動力市場已明顯放緩。”“通常就業市場惡化時，其速度會很快，因此我認爲需要在下次會議上開始降息，”沃勒說。“我的預測中完全沒有經濟衰退，但我確實認爲增長將放緩，這主要受關稅的影響。”
儘管他承認關稅會推高價格，但沃勒同時指出，這可能只是一次性衝擊，而非持續的通脹來源。
儘管九月降息幾乎已成定局，但未來的降息遠非板上釘釘。“若接下來通脹數據持續超預期火熱，美聯儲的焦點可能迅速轉回控制物價上漲，”Bankrate金融分析師斯蒂芬·凱茨 （Stephen Kates）表示。
黃金技術分析
FXStreet分析師Dhwani Mehta指出，日線圖表顯示，黃金在美國CPI數據公佈前正面臨雙向風險。
14日相對強弱指數（RSI）正逐漸從極度超買區域回落，但仍處於78高位。
若空頭力量增強，首個支撐位於3600美元整數關口。失守後，本週低點3578美元或將面臨考驗。若該水平被有效跌破，金價可能進一步下探3550美元的心理關口。
然而，若美國CPI數據降溫促使多頭回歸，金價將再次挑戰3675美元的歷史高點，並向3700關口水平發起衝擊。更上方的阻力位見於3750美元區域。
