華爾街深信美聯儲的限制性政策已接近尾聲，基金經理們彷彿已將加息拋諸腦後。

摩根大通資產管理公司正大舉進軍股市，景順旗下一隻基金甚至180%大轉彎。知名數據研究機構DataTrek稱，投資者現在押注個股，而不是進行宏觀交易。

交易員和經濟學家幾乎一致認爲，美聯儲週三將加息25個基點。對於美聯儲將在多長時間內維持高利率，以及是否有必要在年底前再次加息，各方看法不一。但有一點是明確的：去通脹進程已經開始，這意味著曾經伴隨著鉅額加息和市場波動的時代已經過去。

景順全球配置基金（資產規模11億美元）的高級投資組合經理、投資解決方案主管Alessio de Longis表示：

“市場現在已經完全消化了加息25個基點左右的預期，加息週期即將結束。在這方面，催生波動的因素將來自歐洲央行或英國央行，而不是美聯儲。這些央行還有更多的加息空間”。

花旗銀行分析師斯圖爾特·凱澤（Stuart Kaiser）表示，期權交易員預計，從週一到週三FOMC會議結束，標普500指數的交易區間將是2021年11月以來最窄的。隨著經濟數據趨於穩定，這預示著市場對美聯儲的決定有了更清晰的認識。

德隆吉斯（Alessio de Longis）在今年3月放棄了之前的風險規避立場，轉而青睞高收益和新興市場債券，同時減少對政府債券等避險資產的持倉。他還表示，他正在購買中小市值股票，因爲他認爲，直到2024年下半年纔會出現衰退，美聯儲只需要再進行一兩次加息。

甚至對於摩根大通資產管理公司多資產解決方案投資組合經理Phil Camporeale來說，經濟衰退的可能性似乎也較小，他現在對股票持超配，並選擇在債券中選擇較長期限。他表示，美聯儲加息週期的結束將對股債投資組合造成利好，去年，由於美聯儲不斷加息，這種投資組合遭受了重創。

他說：

“如果我們認爲去通脹過程沒有發生，而美聯儲還沒有結束加息週期，我們就無法承擔這麼大的風險，因爲我們對債券的防禦特性沒有信心。”

Camporeale表示，隨著利率預期波動性下降，債券可以恢復其傳統角色，在投資組合內提供多樣化投資。

前車之鑑

自去年以來，華爾街曾多次因對美聯儲的錯誤判斷而遭受損失。而最近的這股對於美聯儲未來政策的信心，則是在美聯儲不斷重申將長期保持高利率的情況下形成的，儘管市場已經開始預測最早將於2023年12月進行降息。央行官員還表示，將通脹率降至2%的目標還需要更多努力，儘管一些債券市場的押注認爲這一目標很快就會實現。

施羅德美洲多資產部門主管亞當·法斯特魯普表示，如果勞動力萎縮和向綠色能源轉型等長期因素導致全球物價持續走高，美聯儲可能需要繼續幹預。從近期來看，美聯儲的政策顯然在一定程度上減緩了通脹，但由於美國的宏觀經濟背景依然複雜，他對股票持中性態度，從而採取了更爲謹慎的立場。他說：

“這種通脹壓力的結果之一，就是市場驅動的利率週期更加頻繁。由於我們不再處於通縮的邊緣，央行現在不得不更快地對通脹壓力做出反應”。

還有一些分析師對即將發生的災難保持警惕。DoubleLine Capital的傑弗裏·謝爾曼表示，市場應該準備迎接美國的深度衰退，美聯儲將因此降息一個百分點。

DataTrek Research聯合創始人尼古拉斯·科拉斯（Nicholas Colas）表示，

儘管一些投資者心存疑慮，但總體而言，市場不再擔心美聯儲會採取什麼行動。標普500指數的行業相關性低於五年平均水平，這表明交易商正在針對特定股票下注。

科拉斯補充說，股票的上漲已經擴散到對經濟敏感的股票。股票波動性也下降了，芝加哥期權交易所的VIX指數（也被稱爲華爾街的恐慌指標）遠低於其長期平均值20。

科拉斯在7月中旬的一份報告中表示：

“從2022年1月到2023年5月，美聯儲政策和超調風險是美國股市的主要驅動因素。現在，市場認爲我們正在進入一個‘後美聯儲’的世界。”