根據世界黃金協會的最新研究，持續的經濟不確定性刺激了強勁的黃金實物需求，支撐第二季度金價達到創紀錄水平。

世界黃金協會在其最新發布的《全球黃金需求趨勢報告》 中指出，黃金二季度均價創下歷史新高，達到每盎司1976美元，較2022年第二季度上漲6%，較2020年第三季度創下的歷史高位上漲4%。

世界黃金協會研究主管胡安·卡洛斯·阿蒂加斯（Juan Carlos Artigas）在接受Kitco News採訪時表示，美國的銀行業危機形成了重大風險事件，推動了北美對金條和金幣的實物需求。此外，全球普遍存在的不確定性支撐著中國等主要市場的珠寶銷售強勁。

他說，“黃金價格在整個第二季度保持強勁的事實表明，在所有類別的市場中，都有更多的戰略投資者繼續認爲將黃金納入他們的投資組合中是有用的”。

實物黃金需求強勁

世界黃金協會的報告顯示，中國需求的復甦在全球黃金市場中發揮著至關重要的作用。全球金條和金幣二季度需求同比增長6%，達到277.5噸。其中中國的金條和金幣需求總量爲49.3噸，較去年同期增長32%。

世界黃金協會分析師在報告中指出，“全球金條和金幣需求增長是由少數幾個市場（尤其是土耳其和中東）的大幅增長推動的，這主要是由於這些市場的特定因素”。

從場外交易（OTC）市場中也可以一窺實物黃金需求的日益火爆，該市場因其不透明性而難以追蹤。世界黃金協會指出，如果考慮場外交易的有限數據，全球二季度黃金需求增至1255噸，較2022年同期增長7%。不過，不包括場外交易的全球黃金需求則下降至921噸，同比降幅爲2%。

分析師在報告中寫道，全球黃金二季度的“場外交易和其他”投資額高達335噸，世界黃金協會首席市場策略師約翰·裏德（John Reade）估計，其中超過三分之一來自土耳其。他說，促成這一可觀數字的因素有很多，包括高淨值人士和企業購買實物金條產品，以及中國和印度等主要市場的庫存積累。不過，這類需求增長似乎和黃金期貨市場的淨多頭頭寸相矛盾，上季度淨多頭頭寸減少了約150噸，到6月底降至477噸左右。 

阿蒂加斯指出，最新的黃金需求趨勢報告表明“（對黃金的青睞）不僅僅是由某一特定行業或某一特定地區引發的”，他表示，黃金市場在全球市場中具有重要性，它正逐漸成爲全球重要資產，這增加了其穩定性。 

珠寶需求保持韌性

二季度支撐黃金市場的另一個支柱是珠寶需求，在中國需求復甦的推動下，全球珠寶需求增長了3%。

世界黃金協會表示，“二季度全球黃金首飾消費量爲476噸，同比增長3%，因爲中國的強勢抵消了印度的疲軟。在金價非常高的環境下，今年到目前爲止，珠寶需求一直非常有韌性。不過，鑑於價格仍得到良好支撐，而全球大部分地區的消費者都面臨著不斷惡化的經濟形勢，今年剩餘時間該行業的前景黯淡”。

黃金ETF需求疲軟

在黃金實物需求穩固之際，交易所交易（ETF）的黃金產品投資需求在第二季度依然低迷。ETF市場流出了21噸，大部分清算集中在6月份；不過，與2022年同期的減少47噸相比，流出量有所減少。 

阿蒂加斯表示，儘管投資者在2023年基本上都忽視了黃金，但有早期跡象表明情緒開始轉變。他補充說，黃金市場仍處於觀望狀態，因爲美聯儲表示將對未來的貨幣政策保持開放的選擇。

他說，“黃金的表現與大多數市場一樣，都預期美聯儲的緊縮週期即將結束。一旦美聯儲有了更明確的看法，預計這些投資者將採取更多行動”。

展望2023年下半年，世界黃金協會表示，ETF市場正在等待催化劑，“如果維持現狀，下半年需求可能進一步低迷”。“然而，隨著美聯儲激進加息的全面影響展現，事件風險仍然存在，價格走軟可能會引發逢低買盤”，分析師表示。

央行黃金購買放緩

除了ETF需求疲軟之外，世界黃金協會還強調了央行黃金購買的放緩。報告稱，4月至6月期間，各國央行購買了102.9噸黃金，與2022年第二季度報告的前所未有的需求相比下降了39%。然而，由於第一季度的需求創歷史新高，上半年全球央行的黃金需求仍是自2000年以來有記錄以來最強勁的。

阿蒂加斯表示，央行需求的增長符合預期。他說，“我們從今年年初就一直在說，央行的黃金購買可能不一定能達到2022年的水平，但確實預計將保持相當健康”。

二季度央行需求最顯著的變化來自土耳其央行的強勁拋售。該國出售了132噸黃金。土耳其拋售黃金的背後有具體原因。由於政府限制黃金進口以降低貿易逆差，該國央行出售黃金以支持中國需求。

儘管如此，世界黃金協會指出，土耳其上半年的珠寶、金條和金幣需求總計118噸，是自2007年以來最高的上半年水平。

分析師表示，“近幾個季度，土耳其當地的動態對黃金需求非常有利。即使金價創下歷史新高，失控的通脹、寬鬆的貨幣政策、創紀錄新低的里拉以及競爭激烈的總統選舉這一強有力的組合仍積極促進了黃金需求”。