隨著通脹降溫、利率上升以及疫情改變人們生活、工作和購物的方式，零售商和消費者都面臨各種矛盾動態，預測消費者支出也因此變得棘手。

美國銀行的高級美國經濟學家Aditya Bhave表示：

"我們一直在應對經濟中的巨大失衡，以及消費模式、投資模式、供應中斷等方面的巨大轉變。然後所有這些衝擊都會發生逆轉。這是一個巨大的挑戰。”

8月15日20:30，美國將公佈7月份零售銷售數據。另外，家得寶（Home Depot）、塔吉特（Target）和沃爾瑪（Walmart）等零售巨頭將於本週公佈財報，勞氏（Lowe's）、百思買（Best Buy）和梅西百貨（Macy's）等其他大型零售商緊跟其後。這些企業的財報可能提供更多關於消費者和經濟的明確信息。

與此同時，人們對經濟的看法也越來越樂觀。美國銀行和摩根大通的經濟學家最近取消了今年經濟衰退的預期。華爾街投資者支持"軟著陸"的呼聲，即美聯儲成功地通過提高利率來減緩經濟和物價上漲，但不會讓國家陷入急劇的經濟衰退。

然而，擔憂依然存在。瑞士信貸的全球股票策略師安德魯·加斯懷特（Andrew Garthwaite）上週在給客戶的一份說明中預測，美國經濟明年將陷入衰退，並拖累股市。

通脹降溫，但物價依然高企

美國勞工統計局上週公佈的數據顯示，7月份CPI同比上漲了3.2%。與大約一年前消費者面對的40年通脹高點相比，這一漲幅要溫和得多，說明物價上漲的幅度縮小。

不過，哪怕通脹的步伐已經放緩，美國的物價仍高於疫情前的水平。即使工資的漲幅開始高於物價的漲幅，美國人在幾乎所有商品上的支出仍在增加。價格上漲的物品包括食品、住房和汽車等必需品。例如，根據美國勞工局的數據分析，與疫情前的2019年1月相比，家庭食品價格上漲了25%。

戴維森公司（D.A.Davidson）的零售業分析師邁克爾·貝克（Michael Baker）表示，在每家零售商的財報電話會議的分析師問答環節中，都可能會出現有關通脹降溫和價格變化以及它們將如何影響消費者支出的問題。通脹放緩雖然對消費者有利，但零售商未來幾個季度的銷售額可能會較疲軟，即使公司的銷售數量不變。

好消息是，如果價格漲幅較小，甚至下降，消費者的消費範圍可能會擴大。塔吉特、沃爾瑪和梅西百貨公司在過去幾個季度裏都曾談到，顧客們放棄了服裝和電子產品等大件商品的購買，因爲他們在生活必需品上的消費更多。

貝克表示，消費者可能會再次大手筆消費，以迎接關鍵的休假旺季。

信用卡餘額飆升，但工資也在上漲

紐約聯儲上週公佈的最新數據顯示，美國人的信用卡餘額首次突破了1萬億美元。這引發了新的問題，即消費者是否能維持在零售商店和網上的消費能力，是否會削減開支。

如果人們無力償還欠款，每個月都要支付利息，那麼高額債務就會給他們帶來麻煩。根據美國聯儲委員會的數據，美國信用卡的平均利率已飆升至近21%。在過去18個月裏，受美聯儲爲抑制通脹而加息的影響，利率飆升了6個百分點以上。

除信用卡餘額外，數百萬美國人將在今年秋季恢復償還學生貸款。受疫情影響，這些分期付款已暫停支付三年多。

美國銀行經濟學家巴維（Bhave）表示，沒有必要恐慌。美國人的負債增加是因爲通脹導致物價上漲，但許多人的收入也比以前高了。

由於勞動力市場緊湊，美國人的工資在過去兩年中大幅上漲。隨著通脹降溫，平均時薪的增長速度已開始超過CPI的漲幅。

貝克表示，人們可能經常抱怨物價上漲，但他們仍然有工作。他稱，低失業率是"幫助消費者維持支出的主要因素"。

體驗消費增加，可能促進新的商品購買

從斥資購買泰勒·斯威夫特（Taylor Swift）演唱會門票到前往意大利進行爲期兩週的旅行，美國人在悶在家中多年之後，開始在體驗上花錢。這對特定的零售商意味著什麼呢？現在，美國消費者將更多的個人收入用於服務，而較少用於商品，這與疫情時期的趨勢正好相反。

然而，零售銷售雖然有所放緩，但卻比預期要好。D.A.Davidson的貝克說：

"不可否認，銷售正在放緩，人們可能會認爲這並不好，但實際上我認爲這是相當良好的趨勢……因爲放緩的速度並未像東西從桌面上掉下來那麼快"。

他說，零售銷售放緩或能阻止美聯儲進一步加息，可能預示著美國有望避免經濟衰退。從長遠來看，這對零售商和消費者都是有益的。

專注於零售業的軟件公司Aptos的戰略副總裁尼基·貝爾德（Nikki Baird）表示，她對消費者的韌性感到驚訝。即使美國人需要承擔餐飲和度假等費用，他們仍在購物。

她說："我原以爲，隨著報復性旅行的出現，消費者在商品上的支出會受到影響。但我猜他們的心態更像是'如果我要來一次郵輪旅行，我還需要一件新衣服'”。

疫情衝擊了購買模式，但更多的高額消費即將到來

當季節變換、新產品上市和舊產品損壞時，零售商往往會迎來銷售高峯。然而，新冠打亂了以往的購買節奏，而且仍在擾亂零售商的銷售模式。

例如，許多美國人的銀行賬戶裏有政府發放的補貼現金並在家中長時間逗留時，會購買價格較高、使用壽命較長的商品，如廚房電器、傢俱和筆記本電腦等。接下來，消費者可能更願意對疫情期間購買的價格較高的商品進行換新，這對許多大型零售商來說可能是一個利好。

百思買首席執行官科裏·巴里（Corie Barry）在5月底表示，她預計今年公司的大件電子產品的需求將有所下降，但她希望明年的更換週期會再次加快。

從近期來看，兩個季節性因素可能會有所幫助。沃爾瑪和塔吉特等零售商可能會從返校消費中受益，尤其是大學生購買牀頭板、咖啡機等產品。家得寶和勞氏百貨剛剛經歷了春季這一家居裝修的假日旺季，房主們會在這個時候修整庭院，承包商們也會趁著天氣轉好的時候開工。

疫情的連鎖反應仍將影響零售商今年下半年的前景。政府刺激經濟發放的現金補貼對許多人來說是救命稻草，對另一些人來說則刺激了可自由支配的消費，但這些資金已經減少。美國的個人儲蓄率不到疫情爆發前的一半，因爲美國人在疫情爆發初期把錢存了起來，後來又因爲就業市場緊湊而感到經濟上更有保障，重新開始支出存款。在此之前，在每輪聯邦政府的新冠刺激政策之後，個人儲蓄率均創下歷史新高。

萬通公司的貝爾德表示，學生貸款支付的暫停也可能推動了過去三年可自由支配支出水平的提高。由於今年秋季將恢復支付學生貸款，這可能會影響零售商對今年下半年的預測。