美國7月份消費者價格指數（CPI）數據於上週公佈。儘管整體數據較6月份略有上升，但多數主流分析師認爲，這表明美聯儲在抗擊通脹方面取得了更大進展。事實上，大多數主流權威人士似乎都相信，美聯儲即將贏得這場戰鬥，並將CPI推回到2%的目標。但華爾街大鱷彼得·希夫（Peter Schiff）說他們錯了。

投資者非常關注7月份的CPI報告，不是因爲他們擔心通脹，而是因爲他們擔心高利率。因爲市場中有很多人的槓桿率很高，十多年來他們一直在享受廉價資金的盛宴。因此，每個人都在等待通脹回落到2%，這樣利率就可以回落。“這纔是他們關心的，而不是牛奶的價格或汽油的價格。貨幣和信貸的價格纔是每個人都關心的”，希夫表示。

由於美聯儲長期人爲地將利率維持在低位，每個人都被激勵去積累一堆債務。現在，債務問題正在自食其果。他表示，“每個人都表現得好像利率永遠不會上升。當然，這是愚蠢的，因爲它們最終會不可避免地上升。但（在低利率時）沒人在乎。每個人都想在音樂響起的時候聚會和跳舞。他們不關心它最終是否會停止”。

希夫說，現在所有人都在等待更低的利率，但他們不會如願以償。因爲通脹率不會回落到2%。這是不可能發生的。

事實上，考慮到政府和美聯儲製造的所有通脹，CPI不應該回到2%。他表示，“記住，CPI衡量的是物價。但通脹並不是物價上漲，也不是工資上漲或成本上升，而是貨幣供應量上升”。

儘管目前貨幣供應量略有收縮，但在疫情刺激期間，貨幣供應量以創紀錄的速度增長。這是在2008年金融危機後貨幣供應量大幅增加的基礎上進行的。希夫稱，“你不可能僅僅通過將利率從0提高到5.25%-5.5%之類的措施，然後保持一年左右的時間就完全消除所有的通脹。這是不可能的……尤其是當我們正式陷入衰退之前，聯邦政府的預算赤字就已經出現爆炸式增長的時候”。

希夫說通脹會變得更糟。他指出，許多人似乎沒有意識到利率上升就是物價上漲。他表示，“利率是貨幣的價格。貨幣價格上升將會影響到所有東西的價格。我認爲很多其他產品和服務要想彌補這一損失可能還有很長的路要走”。

利率是成本結構的一部分，考慮到工資增長，這將會傳遞給消費者。但這並不意味著工資上漲導致物價上漲。通脹，或者說貨幣創造纔是導致工資和物價同時上漲的罪魁禍首。但有時是有順序的，比如通脹導致食品價格和房租上漲，所以工人需要更多的錢。現在他們的僱主不得不對他們的產品收取更高的費用以彌補工資增長帶來的成本。

希夫稱，“但推動貨幣流通的是印鈔，是貨幣供給的擴張。所以，所有那些談論工資-價格螺旋的人都錯了。這是政府捏造出來的，試圖把通脹歸咎於私營部門。這和成本推動型通脹是一樣的。人們說，‘嗯，價格上漲是因爲成本上升’。但這是循環邏輯，因爲‘成本’只是價格的另一種說法。一個人的成本就是另一個人的價格”。

他認爲，到目前爲止，美聯儲所做的一切都無法成功地將通脹率降至2%。

美聯儲已經成功地將總體CPI數字從9%降至略高於3%。油價大幅下跌和美元走強幫助降低了這一數字。但希夫認爲這只是暫時的。與此同時，核心通脹率仍接近5%。它幾乎沒有下降。

希夫表示，美聯儲的利率已經超過了5%。基本上，它已經把所有的“子彈”都打完了。工具箱裏剩下的不多了，也許還會有一兩次加息。但通脹將重新反彈，到時美聯儲也將無能爲力。他認爲：

“問題是，如果美聯儲真的對通脹採取強硬措施，把利率調高到他們需要的水平，那麼一切都會崩潰。”