儘管通脹高企，但由於對美國經濟放緩的擔憂消退、債券收益率飆升以及股市表現強勁，黃金支持的交易所交易基金（ETF）的吸引力已逐漸削弱。

截至8月18日，世界黃金協會（WGC）追蹤的100多隻黃金ETF的總持倉量降至3348噸，創2020年4月（3330噸）以來的最低水平。

全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust的持倉量也已減少至新冠疫情前的水平。

投資者通常在金融和經濟前景不確定以及通脹上升時期購買黃金。5月份美國地區銀行危機期間金價上漲至接近歷史高位時就出現了這種情況。

自那以來，黃金價格已累計下跌約9%，至每盎司1890美元左右的五個月低點。

《金屬日報》首席執行官羅斯·諾曼（Ross Norman）表示，“對於許多機構投資者來說，作爲對沖經濟不確定性的工具，黃金已經不再受歡迎”。

近期美國經濟數據給美聯儲進一步加息帶來了不確定性，併爲美國經濟“軟著陸”帶來了希望。

瑞士寶盛銀行下一代研究主管卡斯滕·門克（Carsten Menke）表示，“經濟狀況良好，尤其是美國經濟，衰退的風險已經消退。因此，目前沒有迫切需要轉向黃金”。

儘管利率走高，但股票的表現仍優於黃金，且作爲競爭對手的美國國債導致投資者遠離黃金，因爲債券收益率飆升增加了持有無利息或股息資產的機會成本 。

今年迄今爲止，黃金回報率爲3.5%，低於標普500指數的13.8%和10年期美國債券的11%。

不過，Metals Focus董事總經理菲利普·紐曼（Philip Newman）表示，“雖然一些投資者已經退出黃金ETF領域，但人們仍然對黃金作爲資產多元化工具持積極看法”。

根據世界黃金協會的數據，目前黃金在全球金融資產（不包括央行資產）中的佔比約爲1%，低於上世紀70年代通脹螺旋上升期間的約5%。