日本央行和美聯儲官員在傑克遜霍爾的發言似乎爲美元兌日元走高打開了大門。分析師認爲，日元有可能從週一開始再創10個月低點。

日本央行行長植田和男在傑克遜霍爾表示，“我們認爲潛在通脹仍略低於目標水平，這就是我們堅持當前貨幣寬鬆框架的原因。”市場將這些言論解讀爲鴿派，週一亞盤，美元兌日元交投於146.50附近。

美聯儲主席鮑威爾則繼續堅持認爲，利率需要在更長時間內保持較高水平，從而支撐了美元。這可能爲美元兌日元升至日本當局去年9月最初開始拋售的水平之上奠定基礎。

目前，市場認爲日本當局再次出手干預的門檻是美元兌日元達到152，因爲2022年11月的高點爲151.95。

延遲轉變政策或導致未來需大幅加息

金融專家加藤（Izuru Kato）對日本央行對貨幣政策正常化的謹慎立場提出警告，稱推遲可能導致未來有必要大幅加息。

他認爲，日本央行對於貨幣政策正常化持謹慎態度，因爲其目標是確保通脹穩定在2%。顯然，這種謹慎態度也反映出該行認爲“日本不斷膨脹的政府債務和住房貸款很容易受到利率上升的影響”。

“雖然消費因汽油價格上漲和日元貶值導致進口價格上漲而疲軟，但日本央行正在通過堅持當前的貨幣政策框架，有效地利用其全部力量來引導日元走低……如果市場參與者認爲貨幣政策正常化的步伐緩慢，日元可能會進一步走弱。”

他呼籲調整貨幣政策，實現貨幣政策正常化，因爲物價上漲明顯快於預期，通脹可能會像美國和歐洲那樣變得粘性，而如果推遲調整，日本央行將面臨未來需要大幅加息以抑制通脹的風險，將對日本經濟產生重大影響。

加藤預計，在看到明年春季勞資談判的結果後，日本央行可能會在明年1月或4月將短期政策利率從負值開始上調，“不過，如果日元因美國利率長期上升而加速下跌，日本央行可能不得不最早在10月採取行動。”

YCC應該儘早廢除？

加藤表示，上月日本央行對收益率曲線控制的參數進行了微調，此舉“讓日本央行使YCC成爲一項更加模糊、空洞的措施”。

東京大學經濟學研究生院教授渡邊勉也在採訪中表示，日本央行應該“儘早廢除收益率曲線控制”，因爲這是一項“不合理”的措施。

他表示，日本央行在4月份的貨幣政策發佈中明確表示，實現2%的通脹目標應伴隨著工資增長，這是“劃時代”的舉措。“然而，由於沒有具體的數字目標，（日本央行）應該採取進一步的措施。工資增長率應設定爲政策目標。”

他指出，如果明年和後年的工資談判都能實現工資上漲，那麼物價上漲將是可持續的，而且，如果明年的談判中工資上漲率明顯較高，那麼對於日本央行來說，明年初結束負利率政策也許是有可能的。他認爲現在是讓日本經濟轉向通脹和工資雙雙上漲的機會。

“如果達不到這一目標，通縮將不會在植田先生的五年任期內結束。”