週五美股盤前，摩根大通將牽頭公佈財報，其他全球最大的金融機構也將陸續公佈第三季度業績。投資者正在關注短期借款市場的關鍵領域，以確定更高的成本對銀行體系造成的壓力。

銀行已經看到儲戶紛紛轉向收益率更高的替代品，例如國庫券和貨幣市場共同基金。這種壓力可以從票據、商業票據利率和跟蹤美聯儲利率預期的掉期利率之間的差距中看出。因此銀行開始增加利息，以避免出現現金存款外流，防範未來的存款擠兌。

今年早些時候的動盪導致加州硅谷銀行和紐約簽名銀行等機構倒閉。在高利率環境下，儲戶現金存款的大幅變化仍然威脅著人們對銀行體系的信心。儘管融資市場幾乎沒有處於崩潰的邊緣，但隨著銀行週五開始公佈業績，投資者正在打醒十二分精神。

道明證券的美國利率策略主管根納迪·戈德堡(Gennadiy Goldberg)表示：

“（財報中的）各項指標讓我們瞭解前端和銀行融資市場的健康狀況，以確定近期利差的上升和擴大是融資成本問題還是融資可用性問題……目前，這似乎是融資成本問題，而不是資金的可用性問題。”

以下是需要注意的潛在壓力跡象以及需要考慮可能產生連鎖反應的領域。

國庫券-隔夜指數掉期利差

三個月期國庫券收益率與隔夜指數掉期（OIS）收益率之間的利差奠定了基調。這些利率之間的差距正在擴大，表明投資者要求更多的補償才願意購買和持有美國政府發行的票據。這給短期借款利率帶來了全面壓力——包括銀行。

商業票據-OIS利差

美國國債市場的波動已經開始對商業票據市場產生影響。商業票據是企業發行的短期債務工具，銀行通常使用這些票據來增加他們的資金儲備。實際上，目前三個月期的金融商業票據（CP）和隔夜指數互換利率（OIS）之間的利率差異正在擴大。

這種利率差異的擴大意味著企業需要支付更高的利率來融資，這可能增加了他們的融資成本。只要銀行的存款繼續流失，需要通過其他融資來源來填補流失的資金，這一差距就會繼續擴大。美國銀行的策略師認爲，隨著借款活動的繼續，融資水平可能會上升。

聯邦住房貸款銀行預付款

美國聯邦住房貸款銀行通過所謂的"預付款"向商業銀行和其他成員提供資金支持。這些預付款通常是由抵押貸款或其他資產擔保的短期貸款。在今年三月銀行系統陷入混亂之後，第一季度末的未償預付款總額激增至1萬億美元以上的歷史紀錄，因爲金融機構爭相尋求預防性資金以強化流動性。自那時以來，預付款有所減少，但如果銀行需要增加現金儲備，它們可能會再次增加。

銀行定期融資計劃

在幾個銀行倒閉後，美聯儲於三月份推出了銀行定期融資計劃（BTFP），以更寬鬆的條件向機構提供一年期貸款，目的是防止爲了獲取資金而拋售政府債務。過去兩個月，BTFP的使用量穩定在1080億美元左右，但由於最近利率飆升和銀行融資壓力上升，需求可能會回升。