金融市場和美聯儲之間的預期差距正在不斷擴大，主要是交易員對美聯儲能否長期維持較高利率的承諾表示懷疑。
上週的數據表明美國經濟仍有充足的動力，美國第三季度經濟增長和9月份的月度個人消費支出通脹均高於預期。儘管如此，聯邦基金期貨交易員認爲美聯儲到12月不會採取行動的可能性爲78.6%。
此外，這些交易員還提高了美聯儲明年5月份降息的可能性，截至上週五這一概率爲41.3%。與此同時，美國國債收益率當天收盤變化不大，小幅走低，對美聯儲利率政策敏感的2年期國債收益率跌至兩週低點5.01%。
市場和美聯儲之間的分歧並不罕見，交易員繼續關注美國經濟衰退的任何跡象來權衡美聯儲的抗通脹進程。只是這一次，在中東局勢緊張的背景下，石油危機爆發的風險增加，而且越來越多的證據表明通脹正在緩慢地回到2%的目標水平。
Turnquist表示：“市場本來預計，在今年這個時候，我們將討論美聯儲何時降息。但美聯儲的態度一直很堅定，根本沒有太大的改變。如果要我思考政策制定者爲什麼要降息，我想他們會因爲經濟衰退而降息，或者在他們或多或少地宣稱自己在通脹方面取得了勝利的情況下，但這兩種情況都沒有發生。”
事實上，截至上週五，亞特蘭大聯儲GDPNowcast模型預計美國第四季度GDP增速爲2.3%。
此外，美聯儲最喜歡的通脹指標——個人消費支出價格指數（PCE）顯示，9月份整體通脹率環比上漲0.4%，漲幅超出預期，核心通脹率環比上漲0.3%。FHN Financial宏觀策略師Will Compernolle表示，後者“肯定會引起擔憂”。核心通脹率環比增速不超過0.2%是“維持美聯儲2%通脹同比漲幅的較長期目標”所必需的。
在9月PCE報告公佈後，上週五美國股市大多收低，標普500指數（SPX）邁入技術性回調區域。Turnquist表示，“需要回到4200點才能讓市場情緒好轉”。他將4050點（上一次出現在3月和5月的水平）視爲“關鍵回撤位”，並認爲該水平應該會提供一些支撐，且可能觸發“合理反彈”。
就美國國債而言，Turnquist表示，現在判斷10年期國債收益率上週一觸及的盤中高點5.022%是否代表峯值還爲時過早。“在長期美債收益率穩定或大幅回落之前，股市將很難獲得任何重大牽引力。”
在最新的《機構投資者》調查中再次被評爲最佳投資組合策略師的摩根士丹利首席美股策略師邁克爾·威爾遜（Michael Wilson）表示，“美股在第四季度反彈的可能性大幅下降。”他指出，“市場廣度（指的是股票上漲的數量）的縮小、謹慎因素主導、盈利修正幅度的下降以及消費者和企業信心的削弱，這些都與市場普遍認爲股市將在年底前反彈的看法不一致。”
威爾遜在過去三個月中不斷強調對股市的看跌觀點。投資者現在正在尋求本輪財報季的指引，以評估盈利前景以及企業如何抵禦利率上升等不利因素。
威爾遜表示，“即使在經濟表現良好的情況下，現在對第四季度和2024年的利潤預期也太高了。”他認爲，貨幣和財政政策不太可能提供緩解，反而可能進一步收緊，而疲軟的廣度反映出大多數公司的盈利仍然面臨風險。
這位策略師表示，交易員正在注意到，美聯儲緊縮政策的影響纔剛剛開始在整個經濟中顯現，近幾個月來，利率敏感型股票表現不佳，而防禦性股票則開始跑贏能源股。他說：“這種現象反映出市場越來越關注增長，而不是利率上升和股票自身估值。”
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