宏觀交易已經反彈，成爲第三季度表現最佳的對沖基金策略，扭轉了上半年經濟不確定性給管理者帶來壓力的慘淡局面。

根據基金管理公司Citco的數據，截至9月份的三個月內，宏觀基金的資產加權回報率達到3.07%。這家公司管理著超過1萬億美元的對沖基金資產。

這與多策略基金和股票基金形成鮮明對比，儘管這些仍然是今年迄今爲止表現最好的兩個策略，但第三季度仍分別下跌了0.1%和0.5%左右。

亞洲宏觀基金表現亮眼

押注於政治和經濟事件的宏觀基金在今年前六個月處於觀望模式，當時通脹粘性依然存在，經濟指標表現強勁，而央行還在讓市場猜測利率是否已經達到峯值。而到了8月底和整個9月，波動性加劇，利率前景更加清晰，爲宏觀交易創造了更肥沃的土壤。

今年迄今爲止，亞洲宏觀對沖基金的表現超過了全球同行，從押注日元走弱的交易，以及澳大利亞和新西蘭資產的相對價值套利中獲利。根據Eurekahedge指數，今年前9個月亞洲宏觀基金的平均回報率爲7.7%。

據知情人士透露，總部位於新加坡的Astignes Capital的亞洲利率主要基金9月份飆升3.2%，得益於從日本貨幣交易取得的回報。由於數據未公開，該人士要求匿名。這是該基金連續第二個月漲幅超過3%。

另外，據透露，Ocean Arete Ltd.的宏觀基金今年前9個月的回報率爲7.8%，其中大部分收益來自第三季度至今。一位知情人士表示，看漲美元和看跌長期美債在第三季度提振了該基金的表現。該基金此前押注美國比預期更早達到平衡充分就業和通脹的“中性”利率。

與此同時，據彭博社報道，由億萬富翁宏觀交易員克里斯·羅科斯（Chris Rokos）運營的Rokos資產管理公司近幾個月來也改變了自己的命運，截至9月份的一年內上漲了約7%，而今年早些時候一度下跌15%。其首席投資官辛格爾頓（Adam Singleton）說：

“我們經歷了一段波動性較低的時期，尤其是股市，第一季度和第二季度的政策環境略有停頓，缺乏明確的敘述對宏觀基金來說是更加困難的環境……許多管理者都在等待政策的下一章。”

他補充說，這種不確定性產生了對全權委託基金和系統性基金的抗拒心理。他說，“目前的形勢是防禦性的，所以今年大部分時間裏，這都是正確的交易方向。第三季度的利潤更高了。”

全年錄得盈利還需繼續努力

但是，Citco表示，儘管最近有所改善，但在經歷了上半年基金價值流失之後，今年迄今爲止宏觀管理基金仍下跌1.7%左右。

Citco稱，宏觀基金今年第一季度加權平均下跌1.14%，第二季度下跌2.15%，但部分基金損失更嚴重。比如，Andrew Law的Caxton Macro對沖基金上半年下跌20%，而Jeff Talpins的Element資產管理公司6月份虧損7.7%，導致7月中旬下跌15.4%。

當硅谷銀行和瑞信三月份倒閉引發全球銀行業危機的擔憂時，美債的上漲讓做空債券的宏觀交易者措手不及。辛格爾頓表示，今年夏天關於美國債務上限的爭論也很難交易。當時，對沖基金更多是押注兩黨談判陷入僵局，而不是達成妥協。

現在，隨著波動持續，交易員希望全年能取得積極成果。辛格爾頓補充說，儘管對經濟形勢的政策反應存在地區差異，但全球市場情緒仍很大程度上取決於美債收益率曲線，交易員仍有空間從這種不對稱中獲益。他表示：

“我們希望看到波動性加劇，各地區的政策格局更加分散……我們看到類似的事情正在發生，這感覺很可信。”