小程序：每日投行觀點梳理

1. 滙豐：金價可能徘徊在2000美元附近

滙豐銀行表示，由於各國央行暫停加息抵消了金價面臨的不利因素，金價短期內可能會保持堅挺。該行貴金屬分析師James Steel表示，黃金期貨目前的交易價格爲每盎司1994.70美元左右，可能會保持在這一水平附近。金價可能不會急於走軟，但不認爲短期內有明顯上漲的理由。目前美聯儲在3月份前降息的可能性只有24%，美元將走軟，而後提振金價。在美聯儲降息之前，金價不太可能反彈。

2. 三菱日聯：美元被高估，但不太可能大幅貶值

三菱日聯認爲，隨著美聯儲的緊縮週期結束，經濟放緩的跡象更加明顯，美元被高估了，但美元的大幅貶值並未持續。該行表示，我們也必須提醒，鑑於全球經濟增長背景不利於非美外匯升值，美元大幅貶值的可能性也非常小。10月份美國通脹數據公佈後，美元大幅走弱，可能會收復一些失地，但大幅上漲的空間已遠小於以往。

3. 潘森宏觀：失業率將上升，歐元區可能陷入衰退

潘森宏觀的資深歐洲經濟學家Melanie Debono表示，歐元區目前可能處於技術性衰退之中，11月份的採購經理人指數與去年第四季度的GDP環比下降0.5%左右，而第三季度的降幅爲0.1%，不過這可能高估了歐元區經濟的疲軟程度，就像去年第二季度那樣。儘管新訂單的下滑在11月有所緩解，但產出繼續受到需求下降的影響。雖然一些受新冠疫情影響的服務業被壓抑的需求在年初支撐了需求，但現在已基本消退。在製造業首次報告以2020年8月以來最快的速度裁員後，歐元區的失業率也可能上升，服務業的就業率只會緩慢上升。

4. 潘森宏觀：PMI數據回升，英國將能夠避免陷入衰退

潘森宏觀分析師Samuel Tombs表示，英國11月份的PMI數據顯示出強於預期的復甦，因此英國看起來更有可能避免陷入衰退。在服務業強勁的推動下，綜合指數恢復到增長區間，這讓人放心，經濟沒有處於衰退的邊緣。製造業的持續疲軟正在打擊總需求，但這被實際工資的增長所抵消。與此同時，隨著罷工造成的破壞有所緩解，公共部門活動的復甦可能進一步提振今年最後一個季度的經濟增長。

5. 凱投宏觀：英國經濟活動疲軟，但還不夠疲弱

凱投宏觀經濟學家Ashley Webb表示，英國私營部門的經濟活動還沒有減弱到足以讓物價迅速回落的程度。英國11月份的PMI小幅上升，雖然仍處於與衰退相一致的歷史水平，但仍不足以嚴重緩解通脹壓力。這意味著英國央行的政策制定者可能仍會對通脹的粘性感到不安，而且由於工資增長依然強勁，英國央行可能要到明年年底纔會開始降息。

6. 凱投宏觀：土耳其央行將需要在較長一段時間內維持高利率

凱投宏觀經濟學家Liam Peach表示，在將利率上調至40%後，土耳其央行暗示其加息週期已接近尾聲，最後一次加息250個基點的時間現在看來可能在12月。不過，土耳其央行要想在這個十年內實現個位數通脹率，就需要在一段時間內將利率維持在高位。有跡象表明，土耳其經濟正在重新平衡，以應對央行5月份轉向更正統的政策。信貸增長放緩、零售銷售減弱、經常項目赤字縮小，目前的利率水平將有助於維持投資者對政策轉變的信心。

7. 凱投宏觀：歐元區PMI數據顯示通脹上升，歐洲央行或等到明年下半年纔會降息

凱投宏觀歐洲經濟學家Adrian Prettejohn表示，歐元區11月份PMI與去年第四季度經濟收縮0.2%的情況一致，新訂單和未完成訂單表明經濟前景疲弱。通脹壓力似乎也略有上升，投入價格上漲速度爲5月份以來最快，反映在服務業工資上漲上。事實上，儘管前景高度不確定，但市場可能高估了歐洲央行開始放鬆貨幣政策的時間。由於工資增長推高了通脹，而勞動力市場纔剛剛開始顯示出寬鬆的跡象，政策制定者很可能要等到明年下半年纔會降息。

8. 德商銀行：儘管有跡象表明經濟放緩，歐洲央行仍不可能降息

德商銀行經濟學家Christoph Weil表示，歐元區11月份服務業PMI小幅上升至48.2，但仍處於收縮區間，經濟衰退的跡象正在增加。儘管PMI指數上升0.7點至43.8，但它也沒有顯示出工業部門出現好轉的希望。隨著歐元區經濟放緩，這種放緩在春季之前不太可能減弱，這些數據可能會引發對歐洲央行降息的猜測。但由於潛在的通脹壓力仍然很高，短期內不太可能採取這樣的舉措。

9. 荷蘭國際銀行：歐元區陷入衰退，但並非嚴重衰退

荷蘭國際銀行經濟學家Bert Colijn表示，歐元區並沒有陷入深度衰退，但經濟反彈的幅度也不大。歐元區11月PMI數據顯示，經濟活動略有上升，但仍處於收縮區間。通脹壓力正在緩解，但尚未完全消除，就業前景繼續惡化。這證實了一種觀點，即目前經濟低迷狀況並未惡化，但也幾乎沒有復甦的跡象。總的來說，這似乎是一場淺度的技術性衰退。

10. 瑞典商業銀行：瑞典央行將在2024年Q4首次降息

瑞典商業銀行預測主管Johan Lof表示，瑞典央行的政策利率可能已經達到峯值，因此首次降息的時機現在應該成爲焦點。一方面，該行仍然預計通脹的逐步放緩將說服瑞典央行在2024年停止加息。而另一方面，瑞典央行不斷強調在2024年不會降息。瑞典央行目前暗示其首次降息時間略早於此前的預期，但暗示在2025年第二季度之前不會降息。該行現在改變了預測，認爲瑞典央行第一次降息將在2024年第四季度發生，而之前的預測是在2024年9月。