由於交易員紛紛押注日本央行最早將於本月廢除世界上最後一個負利率制度，日元出現近一年來的最大漲幅。週四紐約午盤，美元兌日元一度重挫近4%，最低下探至141.66，創2022年12月以來最大盤中跌幅，並跌至8月7日以來的最低水平，隨後迅速抹平跌幅。還有市場猜測這一突發走勢或由“烏龍指”所致。

消息面上，早些時候，日本央行行長植田和男及其副手的講話震動了東京和全球金融市場，推動日元大幅升值。日元兌G10集團所有其他貨幣都走高。日本央行行長植田和男在國會發表半年度報告時表示，從今年年底到明年，該行在貨幣政策的處理問題上將變得“更具挑戰性”。他說，如果日本央行加息的話，將有“多種選擇”，包括維持適用於準備金的利率以及調整隔夜貸款利率，他同時補充稱，尚未就結束負利率政策後的目標利率做出決定。此前一天，日本央行副行長冰見野良三也暗示，該行可能很快就會結束負利率，並概述了正利率可能產生的各種潛在影響。

在槓桿基金上週將日元空頭頭寸提高到一年多以來的最高水平後，最新的市場消息刺激投機者關閉了看跌日元的賭注，這可能放大了日元的波動。美國商品期貨交易委員會（CFTC）的數據顯示，在截至11月28日的一週裏，槓桿基金將日元淨空頭頭寸增加到65611份合約，爲2022年4月以來最多。傑富瑞公司（Jefferies LLC）駐紐約的全球外匯主管布拉德-貝希特爾（Brad Bechtel）說：“此舉是日元空頭的徹底投降。”

隔夜指數互換定價顯示，日本央行在12月會議上結束負利率政策的可能性已接近45%，兩天前這一數字僅爲3.5%。不過，加拿大帝國商業銀行（CIBC）駐多倫多的全球外匯策略主管比潘-拉伊（Bipan Rai）表示：“日本央行在12月19日收緊管理利率的可能性仍然很小。隨著美聯儲加息結束已成定局的確定性增強，美元兌日元多頭的風險回報也發生了實質性變化。”

Monex USA的外匯現貨交易員Helen Given說：“我們仍然不相信植田和男的話會真正實現。在我看來，今天的走勢有點過頭了。”她預計美元兌日元年底將收於146左右。

彭博社的一項調查顯示，日本央行的觀察家們越來越多地預期該行將實現其通脹目標，超過三分之二的受訪經濟學家認爲日本央行會在明年4月份取消負利率。在10月份的上一次調查中，這個比例只有29%。

幾乎所有受訪者都預計，政策委員會將在本月召開會議時保留負利率和收益率曲線控制計劃，焦點在於行長植田和男是否會在12月19日決策後的政策聲明或新聞發佈會上暗示即將發生的變化。

瑞穗證券（Mizuho Securities）首席市場經濟學家上野康成（Yasunari Ueno）說：“最美好的情景是在4月份結束負利率。不過，即使在1月或3月取消負利率的可能性也不小，因爲考慮到金融市場和政治氣候的不確定性，他們希望儘早完成功課。”

有鑑於此，日本央行觀察人士面臨的一個關鍵問題是，植田和男及其同僚是否會利用12月的會議發出煙霧信號，表明政策正常化的臨近。約36%的人表示有可能出現這種情況，而半數人則認爲不會。約94%的經濟學家表示，取消負利率不會對經濟造成重大拖累，這表明市場參與者對政策轉向的想法越來越認同。