投資者幾乎忽略了軟件巨頭甲骨文(ORCL.N)在本財年第四季度的盈利未達預期，反而將注意力集中在其與長期競爭對手微軟(MSFT.O)和谷歌雲的AI驅動雲端交易上。甲骨文聯合創始人兼首席技術官拉里·Larry Ellison甚至宣揚了一個互聯雲的未來，其中競爭對手的雲計算服務將共享數據中心容量，就像目前與微軟及其Azure服務合作一樣。

“我們認爲所有云互聯非常重要，所以我們很高興與微軟的連接，並在Azure內部構建OCI（甲骨文雲基礎設施）數據中心，這樣計算機彼此相鄰，以最小化網絡成本和網絡延遲，這都是好事，”Ellison在公司電話會議上告訴分析師。“我們也在與谷歌進行同樣的合作。我們也希望與亞馬遜的AWS做同樣的事情。”

此外，甲骨文表示已簽署了超過30份AI數據中心銷售合同，總價值超過125億美元——其中包括與OpenAI簽訂的在甲骨文雲中訓練ChatGPT的合同。甲骨文表示正在爲OpenAI建設一個數據中心，這包括在其2025財年資本支出預測中，預計“可能會翻倍”。

但一些分析師對這些合作伙伴關係的持久性表示懷疑。傑富瑞分析師Brent Thill表示，他認爲這些是微軟和Alphabet(GOOGL.O)旗下谷歌的機會性舉措，需求超過了微軟Azure的容量。

“我們不認爲這些由AI需求驅動的合作伙伴關係會永遠持續下去，因爲微軟和谷歌想要分享甲骨文的本地私有數據業務，”Thill在給客戶的報告中寫道。“我們從微軟/OpenAI的交易中瞭解到，在OCI上訓練ChatGPT是另一個數據點，表明微軟的AI服務需求繼續超過其容量。”

甲骨文服務器在谷歌雲服務和微軟Azure中運行其數據庫軟件。很可能甲骨文的數據庫軟件在其自己的甲骨文設計服務器上運行最佳。此外，置身於谷歌和Azure數據中心，連接速度的延遲或減慢減少。Ellison還談到了甲骨文數據中心的一部分“令人難以置信的快速網絡”。

Ellison表示，需求是由數據中心的更快速度、更低成本及其自動化特性驅動的。“幾乎所有云安全漏洞都是由人爲錯誤引起的。消除人爲錯誤的可能性是確保雲數據不被盜的唯一方法，”他說。甲骨文的雲可以從小到用於潛艇的雲，大到可以停放8架747飛機首尾相連的大型數據中心。

儘管甲骨文的雲業務正看到巨大提升，但這種增長需要時間才能滲透到其整體收入中，而其傳統軟件許可收入正在下降。在第四財季，總收入增長了3%，而甲骨文的雲基礎設施業務增長了42%。

首席執行官Safra Catz預測2025財年第一季度總收入將增長約5%至7%，而總雲收入將增長約20%至22%。雲基礎設施預計將增長超過50%。

希望甲骨文雲業務持續增長的投資者可以預期這種趨勢將繼續。但這種增長不應掩蓋甲骨文傳統軟件許可業務的影響，就像本季度一樣。在看待甲骨文時，請記住它還有其他增長較慢的業務，目前還不清楚與競爭對手的新雲交易能否長久持續。