美國銅市場遭遇有史以來最大單日跌幅。特朗普將進口量最大的精煉銅排除在關稅清單之外的決定，令交易商大感意外。

白宮週三宣佈，自8月1日起對進口銅半成品徵收50%關稅，但精煉銅不在徵稅之列。

消息公佈後，紐約商品交易所（COMEX）銅期貨價格暴跌20%。截至當地時間週三下午，美國銅價較倫敦金屬交易所（LME）基準銅期貨的溢價已從28%大幅回落。此前交易商普遍預期關稅將適用於所有精煉銅進口。

這是特朗普給銅市場帶來的最新“驚喜”。今年初當這位美國總統首次暗示可能加徵關稅時，曾引發美國銅價相對全球其他市場的飆升，並促使貿易商爭相趕在關稅實施前向美國發貨，爲全球一些最大金屬貿易商帶來鉅額利潤。

本月早些時候，他宣佈銅關稅稅率將高達50%——是多數市場參與者預期的兩倍，這又推動美國銅價創下歷史新高。

將精煉銅（即陰極銅）排除在關稅清單之外的決定，可能會進一步擾亂這種金屬的全球貿易流向。

銅因其在電線中的廣泛應用而在全球經濟中扮演關鍵角色。近幾個月來大量運往美國的銅已形成巨大庫存，現在可能面臨重新出口。

“如果陰極銅被排除在外，套利機會就結束了，”法國興業銀行固定收益及大宗商品研究主管邁克爾·黑格（Michael Haigh）表示。市場“應該會重新迴歸平價。”

關稅政策對精煉金屬和半成品作出區分的做法，源於銅行業的遊說。一些關鍵參與者提出，美國沒有足夠產能立即替代所有銅進口。

“特朗普政府聽取了我們行業的關切，做出了明智的戰略決定，”國際銅業協會主席Juan Ignacio Díaz表示。“這一舉措既保護了美國利益，又保持了與可靠夥伴的緊密聯繫，確保了銅供應鏈的安全和韌性。”

不過，精煉銅進口關稅的前景可能並未完全消失。白宮週三發佈的公告稱，商務部建議推遲對精煉銅徵收進口關稅，從2027年起稅率爲15%，2028年提高至30%。

特朗普指示商務部長在2026年6月底前提供美國銅市場的最新情況，以便總統決定是否有必要實施這種“分階段實施的精煉銅全面進口關稅”。

根據白宮聲明，週三宣佈的50%進口關稅將適用於銅管、銅線、銅棒、銅板和銅管等半成品，以及管件、電纜、連接器和電子元件等銅密集型產品。銅礦石、精礦、鋶、陰極銅和陽極銅等加工程度較低的產品不在徵稅之列。

白宮表示，根據《貿易擴展法》第232條實施的銅關稅不會與今年早些時候實施的汽車進口關稅疊加。如果某產品適用汽車關稅，將徵收汽車進口稅而非銅關稅。

白宮還要求美國生產的高品質廢銅和原料銅必須有25%在中國銷售。不過，這一出口要求在短期內可能不會產生實質性影響，因爲美國約40%的廢銅和75%的銅精礦已在境內加工。

隨著公告削弱美國銅價溢價，Freeport-McMoRan Inc.等美國生產商的股價應聲下跌。這一決定讓以智利國有供應商Codelco爲首的美國精煉銅主要出口商鬆了一口氣。

“這對智利、對Codelco、對我們的美國客戶來說都是好消息，”Codelco董事長馬克西莫·帕切科（Maximo Pacheco）表示。