Fed縮表會有什麼影響?
這張圖要表達的是資產負債表正常化,也就是縮表的議題
聯準會縮表分成二種情況,一種是債券到期不續購,的自然縮表,速度通常是緩慢的,影響是漸進的,另一種是債券未到期在市場賣出,影響是立即且快速的。
美國債券的買家不外乎Fed、國內投資機構、國內投資人及國外投資者,當Fed開始縮表,參考2018年的案例,縮表初期(B區),剛好遇到川普發動中美貿易惡戰,外國投資者沒有成為Fed賣債的接盤俠,造成債券市場供需失衡,短期殖利率大幅走升。
到了縮表的後半段(C區),美中貿易戰雖然仍時有所起,但從外國投資者開始積極買債,成為Fed賣債的接盤俠,這個時候,美債短期殖利率開始加速走跌,也就是說,Fed的賣壓全被吸收了。
我們再來討論一下,什麼情況下,會吸引大量的外國投資者買債呢?(買美債)
唯一的答案就是你要讓國外賺足外匯,就是要犧牲貿易順(逆)差來達到這個效果,這也是老爹所強調的,縮表期間會改變國際經貿關係。
參考文章:
https://www.facebook.com/futuresdaddy/posts/1276746122821971
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