【周度（6.6-6.11）重要數據事件預告】重點關註：1、宏觀：中國5月M2貨幣供應年率、美國5月CPI/核心CPI年率未季調、歐洲央行公布利率決議等；2、能化：EIA公布月度短期能源展望報告、API周度能源庫存周報、美國貝克休斯活躍鑽機數等3、農產品：USDA周度出口檢驗報告、出口銷售和美棉ON-call等、ITS/Ampec/SGS馬來西亞棕櫚油出口、TTEB周度下游紡織庫存數據等；4、金屬：南非4月黃金產量年率、LME周度持倉報告和CFTC持倉報告等;5、黑色：Mysteel、找鋼網發布的黑色系庫存等報告數據。
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【一季度國內黃金消費量同比下降9.69％】中國黃金協會最新統計數據顯示，2022年一季度，全國黃金實際消費量260.26噸，與2021年同期相比下降9.69%。其中：黃金首飾168.86噸，同比下降0.19%；金條及金幣69.62噸，同比下降27.71%；工業及其他用金21.78噸，同比下降4.10%。中國黃金協會數據顯示，2022年一季度，國內原料黃金產量為83.401噸，比2021年一季度增產8.962噸，同比增長12.04%，其中，黃金礦產金完成65.009噸，有色副產金完成18.392噸。
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【中金：美股估值回到均值附近，已計入一定悲觀預期但不極端】在經過了過去幾天的企穩反彈後，周三美股市場再現劇烈動盪，標普500指數大跌4%，納指跌近5%，基本回吐了過去幾天的反彈。同時，10年美債從3%再度回落至2.9%以下，反映了一定程度上的避險情緒。中金公司研報指出，近期美股持續回調後，從情緒和估值等多個維度來看，美股市場呈現出了一定程度上的悲觀情緒和超跌跡象，但可能還不是特別極端。當前美股的估值處於中性水平附近，例如標普500指數16倍和納斯達克22倍的12個月動態估值都處於2000年以來的長期均值附近，已經不算貴。但是在當前整體貨幣緊縮和金融條件繼續收緊的背景下，估值可能仍將有壓力，且這 ...
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【中金：美股估值回到均值附近，已計入一定悲觀預期但不極端】在經過了過去幾天的企穩反彈後，周三美股市場再現劇烈動盪，標普500指數大跌4%，納指跌近5%，基本回吐了過去幾天的反彈。同時，10年美債從3%再度回落至2.9%以下，反映了一定程度上的避險情緒。中金公司研報指出，近期美股持續回調後，從情緒和估值等多個維度來看，美股市場呈現出了一定程度上的悲觀情緒和超跌跡象，但可能還不是特別極端。當前美股的估值處於中性水平附近，例如標普500指數16倍和納斯達克22倍的12個月動態估值都處於2000年以來的長期均值附近，已經不算貴。但是在當前整體貨幣緊縮和金融條件繼續收緊的背景下，估值可能仍將有壓力，且這 ...
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【世界黃金協會：4月全球黃金ETF實現淨流入43噸，與三月相比低了77%】世界黃金協會數據顯示，4月，全球黃金ETF實現淨流入43噸（約合30億美元）。雖然與三月相比低了77%，但三月的淨流入為自2016年2月以來的最高紀錄。今年已實現連續四個月淨流入，全球投資者高漲的避險需求勢頭仍在延續。至此，全球黃金ETF持倉達3869噸（約合2380億美元），僅比2020年11月的歷史最高點3922噸低1%。
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【華創證券張瑜：除黃金外，各類資產基本price in加息預期】華創證券首席宏觀分析師張瑜等5月5日研報指出，當前各類資產已計入的加息預期如下：1、1Y國債利率隱含加息預期：美國1年期國債利率與聯邦基金利率之差可作為跟蹤短期美債市場對美聯儲加息price in程度的指標。以目前基準利率1%為基礎，1Y美債收益率隱含今年全年再加息7次。2、黃金價格隱含加息預期：我們可利用黃金價格與實際利率之間的高度負相關關係計算出黃金價格隱含的加息預期，以目前基準利率1%為基礎，黃金價格隱含今年全年再加息6次。3、美股隱含的加息預期：我們可利用ERP指標連接美股與美債的關係，從而計算出美股隱含的加息預期，以目前 ...
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【華創證券張瑜：除黃金外，各類資產基本price in加息預期】華創證券首席宏觀分析師張瑜等5月5日研報指出，當前各類資產已計入的加息預期如下：1、1Y國債利率隱含加息預期：美國1年期國債利率與聯邦基金利率之差可作為跟蹤短期美債市場對美聯儲加息price in程度的指標。以目前基準利率1%為基礎，1Y美債收益率隱含今年全年再加息7次。2、黃金價格隱含加息預期：我們可利用黃金價格與實際利率之間的高度負相關關係計算出黃金價格隱含的加息預期，以目前基準利率1%為基礎，黃金價格隱含今年全年再加息6次。3、美股隱含的加息預期：我們可利用ERP指標連接美股與美債的關係，從而計算出美股隱含的加息預期，以目前 ...
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【中金公司：利率上升之際、經濟衰退之前，貴金屬市場可能繼續去投資化】中金公司報告分析指出，當前市場交易主線在於對「脹」的溢價反映已經較為充分，而在「滯」的避險情緒上升之前，黃金價格可能繼續受到實際利率上升的挑戰。一方面，隨着地緣風險影響逐漸減弱，美債期限利差也仍處於正常區間，黃金的風險溢價或將缺乏支撐。另一方面，美聯儲貨幣政策正常化進程仍將繼續，而通脹預期的邊際回落或將帶來實際利率的進一步上行，利率將對黃金投機價值繼續形成壓制。往前看，隨着避險落幕、加息繼續，黃金市場的去投資化進程或將開啟，黃金價格在中期仍有下行風險。而在10年和3個月美債利差收窄至100bps時，經濟衰退擔憂將引發對黃金的避 ...
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【中金公司：利率上升之際、經濟衰退之前，貴金屬市場可能繼續去投資化】中金公司報告分析指出，當前市場交易主線在於對「脹」的溢價反映已經較為充分，而在「滯」的避險情緒上升之前，黃金價格可能繼續受到實際利率上升的挑戰。一方面，隨着地緣風險影響逐漸減弱，美債期限利差也仍處於正常區間，黃金的風險溢價或將缺乏支撐。另一方面，美聯儲貨幣政策正常化進程仍將繼續，而通脹預期的邊際回落或將帶來實際利率的進一步上行，利率將對黃金投機價值繼續形成壓制。往前看，隨着避險落幕、加息繼續，黃金市場的去投資化進程或將開啟，黃金價格在中期仍有下行風險。而在10年和3個月美債利差收窄至100bps時，經濟衰退擔憂將引發對黃金的避 ...
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【中金公司：維持黃金價格底部1700美元/盎司的判斷】中金公司研報指出，當前黃金市場的低波動率形態可能來自投機價值下降和風險溢價上升的角力，但預計不會長期持續。在地緣風險不繼續惡化、美聯儲緊縮進程不受GDP增速放緩影響的基準情形下，通脹預期階段見頂可能在短期內繼續壓制金價。基於我們對美債利率和通脹預期的假設，黃金價格將於年內見底1700美元/盎司，其中，投機價值和風險溢價分別解釋價格的48%和52%，相應的預測假設為10年期美債實際利率恢復至0.3%，市場風險偏好有所修復，SPDR黃金ETF恢復至疫情前水平。
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