【農產品】

黃豆 : 22日CBOT黃豆期貨合約(03月)下跌 1.05% 至 1056.00美分。

小麥 : 22日CBOT小麥期貨合約(03月)下跌 0.85% 至 554.00美分。

玉米 : 22日CBOT玉米期貨合約(03月)下跌 1.17% 至 484.25美分。

週三穀物在走出波段新高後，受到部份獲利了結而走低，同時間川普表達2月後依然要針對各國課徵關稅的立場，中國作為最大的美國黃豆進口國，2018年的貿易戰中，由於中國實施報復性的關稅，造成美國穀物出口競爭力下降，當年黃豆價格下跌20%，因此市場對於關稅討論再度升溫的同時，黃豆價格聞訊下跌。同時間，中國海關在巴西進口黃豆中發現害蟲和農藥，因此已暫時停止五家巴西公司的穀物輸入，對於這次事件眾說紛紜，部分分析師猜測是因為中國超額預購，國內需求並不如想像中的強勁，或是黃豆壓榨利潤縮小，以及中美之間可能談判新的貿易協議，因此試圖取消巴西黃豆的訂購，以便和美國更多的貿易往來騰出空間，另一派說法則是認為巴西黃豆品質可能出現問題，連續的大雨延遲收成，因為黃豆需要乾燥後才能入庫，由於潮濕的氣候在收成期可能降低品質，如果後續品質不佳導致產量下降，將可能推升價格，不過現階段市場仍預期豐收，巴西油籽協會ABIOVE預計黃豆產量為1.711億噸，高於美國農業部預估的1.69億噸，不論何者皆是創紀錄的產量水準。

在經歷過乾燥的兩週後，天氣預測顯示阿根廷穀物產區，終於將迎來較廣泛的降雨，阿根廷為重要黃豆和玉米生產國，前段時間乾燥的天氣令市場擔憂，推升了價格，但新的降雨預期促使多頭平倉，1/22穀物價格回落。標普全球公司公佈最新的2025年美國穀物種植面積預測，黃豆種植面積預估為8330萬英畝、玉米種植面積為9350萬英畝，如果成真，玉米種植面積將相較去年增加290萬英畝，而黃豆種植面積比去年減少380萬英畝，主因為過去一年玉米的價格相對黃豆強勢，受到出口銷售和乙醇需求的帶動，整體利潤率玉米更強於黃豆，也吸引農民的種植意願，2月27至28日將舉辦第101屆美國農業論壇，到時可以留意2025美國的農業展望。

(未來兩週，阿根廷穀物產區迎來降雨，緩解乾旱擔憂)

(截至1/19，由於降雨影響收成，巴西黃豆收割率僅為1.2%，低於去年同期的4.7%)

(黃豆日線)

(玉米日線)

俄羅斯顧問公司SovEcon將俄羅斯小麥產量下調至2021年以後最低水平的7870萬噸，同時警告作物狀況惡化和全球供應緊張的情形尚未反映在市場價格中，該國春小麥產量預估為2790萬噸，幅和先前預期，但冬小麥產量預計為5070萬噸，較先前預測減少360萬噸，主要原因為惡劣的天氣條件和長期勞動力短缺(戰爭因素)，霜凍和乾旱仍然干擾小麥生長，俄羅斯目前37%的農作物狀況不佳，再加上全球小麥價格下跌，農民轉向種植向日葵、豌豆等作物，俄羅斯為全球最大小麥出口國，產量下降可能推升市場價格，而且2月中之後俄羅斯將實施出口限額管制，以確保將糧食留在國內應對通膨，如果美元不再回到前一週強勢的水準，貶值的美元有助於提升市場競爭力，那市場需求有望轉向美國小麥。

 (小麥日線)

(大型投機基金，增持玉米、黃豆多單)

01/09 美國NOAA公佈最新的反聖嬰預測，部落格標題是反聖嬰現象來了!文章指出12月熱帶太平洋出現反聖嬰現象，有59%的可能性持續到2至4月，隨後3到5月有60%的可能性將恢復中性天氣，也維持今年為弱反聖嬰現象的預估，因此今年反聖嬰對全球溫度和降雨模式的影響會較以往來的弱，2025年較難發生像前面幾次反聖嬰2007、2010、2020年等較強反聖嬰帶來的衝擊，加上這一次反聖嬰形成的異常慢，已經度過穀物重要的生長月份，美國黃豆、玉米目前皆已收成，土裡並無作物，冬小麥正冬眠中，穀物受到的影響不大，目前關注南美洲穀物的表現，阿根廷產區正面臨部份反聖嬰的衝擊，開始出現乾旱情形，如果未來1個月降雨不足將會造成產量下降進而推升價格。

 (美國NOAA判斷反聖嬰已經存在，預計將維持到2月至4月，3月至5月轉為中性)