【農產品】

黃豆 : 13日CBOT黃豆期貨合約(01月)下跌 0.82% 至 995.00美分。

小麥 : 13日CBOT小麥期貨合約(03月)下跌 1.12% 至 552.25美分。

玉米 : 13日CBOT玉米期貨合約(03月)下跌 0.34% 至 442.00美分。

【黃豆】

12/13黃豆沿續WASDE報告的利空持續下跌，上週的WASDE報告上調了全球和阿根廷黃豆的產量預估，南美洲9月後從乾旱中復甦，充足的陽光和降雨提供作物良好的生長環境，美國農業部維持對巴西的產量預估1.69億噸，但當地的私人機構中，最高的預估已上調至1.73億噸，豐收且創紀錄的產量預估，因此後續美國黃豆需要強勁的出口銷售才能反轉基本面的利空，而上週四美國農業部公佈出口銷售數據，截至12/5的一週，黃豆2024/25年淨銷量為117.3萬噸，較前一週下降49%、較前四週平均下降42%，出口量為185.9萬噸，較前一週下降24%、較前四週平均下降19%，貿易數據低於市場預期，所以價格持續保持疲弱，市場同時關心貿易戰的影響，美國黃豆最主要的出口地區為中國，如果美中展開貿易戰，那黃豆首當其衝受到衝擊，2018年時的貿易戰，使黃豆價格大幅滑落17~20%，不過由於這6年之間中國自美國進口的黃豆份額越來越少，中國近8成的黃豆進口已來自巴西，從美國進口的比例從40%下降至約17%，因此預估衝擊不會較上次貿易戰來的強烈。

(黃豆日線)

【玉米】

12月的WASDE報告，美國農業部傳遞了玉米需求大幅上升的訊息，報告中調整玉米需求的幅度是有史以來12月最大的增幅，檢視細項，主要調整用於壓榨成乙醇的玉米數量和出口需求，報告過後玉米價格走勢強勢，但上週玉米價格在無法突破上升壓力後，出現持續的現金出售和獲利了結，價格開始回跌，前幾個月農場倉庫擁有大量玉米，走高的價格吸引農民的拋售，檢視基本面，雖然美國玉米依然獲得市場親睞，但來自南美洲的豐收預期、不斷保持強勢的美元，仍然對玉米的上漲空間造成壓力，後續的價格走勢，應取決於出口和乙醇壓榨數據能否延續，過去幾個月的銷售速度是五年平均速度的三倍，墨西哥成為至今為止最大的買家，由於川普表示上任後就要立即實施關稅的立場，市場關注這強勁的需求是持續性的買盤，或者只是擔心關稅成本而在川普正式上任前的提前訂單。

 (玉米日線)

(美國乙醇產量維持高位，幫助消耗美國玉米庫存)

 (12月WASDE報告上調阿根廷黃豆產量，維持對南美洲豐收預期不變)

(12月WASDE報告下調美國玉米期末庫存、增加使用和出口量的預估)

(12月WASDE報告上調全球黃豆、小麥期末庫存、下調全球玉米期末庫存，反映使用量增加)

【小麥】

(12月WASDE報告小幅增加出口量預估，反映俄羅斯的出口減少)

12/12 美國NOAA公佈最新的反聖嬰預測，今年的天氣非常異常，觀測員從大氣層中看到了一些反聖嬰該有的現象，但海洋之中卻沒有，不過觀測員發現逐漸變強的東風，將會把曬熱的海水往西邊吹，仍然有機率形成反聖嬰但發生的機率越來越低，11月~1月形成的機率僅為59%，從反聖嬰的定義檢視，東風將被太陽曬過溫暖的海水往太平洋西邊吹，導致東邊底層的冷海水向上翻，最後形成反聖嬰，而ONI指數就是觀察海水溫度和過去平均值的差距，已定義而言大於0.5是聖嬰現象，小於-0.5是反聖嬰現象，2024的現在目前僅為-0.2屬於中性天氣，由於2024年反聖嬰形成的非常緩慢，因此累計的能量並不強，即便形成對冬季的天氣影響也有限，但仍預估會出現典型的反聖嬰天氣，像是美國南部和墨西哥降雨量將減少，而俄亥俄州和密西西比河谷上游地區等地降雨量將增加等，但從農產品期貨角度來看，目前美國黃豆、玉米已經收成，不受天氣干擾，而冬小麥進入冬眠期，所需水份也不高，所以不管反聖嬰是否真的發生，由於形成的太慢，整體對於農作物價格的影響應已有限。

(11月~1月形成反聖嬰機率為59%，12月~2月形成機率為72%)

(觀察反聖嬰是否形成的ONI指數，大於0.5是聖嬰現象，小於-0.5是反聖嬰現象，目前僅為-0.2)