【恆生/滬指/A50】

美國聯準會態度轉鷹「餘悸猶存」，多數亞股持續消化賣壓，同時，中國人民銀行(中國央行)並未調降1年、5年LPR利率，港股(恆生指數)週五午盤後衝高，但未能守住，終場小跌0.16%至19720.7點，科技網路股表現分化，小米、騰訊上漲，阿里巴巴、京東下跌，半導體類股守住漲幅；傳美政府在緊縮AI出口管制，但半導體族群反而大漲，中芯國際漲超 10%，寒武紀再創歷史新高，但下跌族群眾多，滬指週五收低0.06%至3368.07點；富時A50指數(現貨)週五下跌0.91%至13293.55點，富時A50期貨週五下跌0.89%至13289點。

週五晚的美國PCE數據溫和，大大降低了市場對通膨的擔憂，A50週一或有反彈，不過，聯準會對降息的態度轉趨謹慎，明年降息空間大降，或限縮中國人行寬鬆政策的空間，此外，美中貿易前景仍然不佳，拜登總統卸任前可能持續升級科技戰，川普總統上台後關稅戰則可能接手，陸港股週五皆收低，以大型股為主的富時A50指數與期貨跌幅較大，因此在滬港股走低的趨勢中，仍然以保守的態度看待A50後市。

富時中國A50期貨 12月期貨合約

富時A50指數(現貨)

上海綜合股價指數

香港恆生指數

※ 補充：彭博經濟研究 – 中國貸款市場報價利率只是暫時持穩 未來會有更多下調

中國商業銀行在周五的定價中維持貸款市場報價利率(LPR)不變，這只是借貸成本下降過程中的暫時停頓。最高決策層已經明確未來將進一步放鬆貨幣政策，政策取向會轉向「適度寬鬆」。彭博預計中國央行會在明年第一季度恢復降息，引導商業銀行下調貸款利率。

• 在12月的定價中，作為短期企業貸款基準利率的1年期LPR保持在3.10%。作為新發放抵押貸款參考利率的5年期LPR也持穩於3.60%。

• 這是中國商業銀行連續第二個月維持LPR不變。在中國央行9月底降息之後，銀行在10月份將1年期和5年期LPR分別調降了25個基點。

• 自9月份下調20個基點以來，中國央行一直將7天期逆回購操作利率維持在1.50%。這樣做的一個原因可能是想避免在美元全面走強的情況下加劇人民幣的下行壓力。

• 對於銀行而言，在政策利率不下調的情況下降低貸款市場報價利率會導致銀行淨息差收窄，令利潤受到進一步擠壓。

• 通縮風險、消費低迷以及住房行業的持續疲軟意味著中國經濟需要貨幣政策提供更強有力的支持。美國威脅對中國商品加徵關稅也給經濟前景蒙上了一層陰影。

• 彭博預計中國央行會在2025年第一季度將7天期逆回購操作利率下調10個基點。未來幾周，央行還可能會將存款準備金率下調25個基點，為銀行向居民和企業發放貸款釋放更多資金。

中國主要政策利率和市場利率

來源：中國央行、中國外匯交易中心

資料來源：Bloomberg；群益期貨整理