資訊以及快消和房產類股領漲，印度股市反彈收高。

【近期事件】

02/01  聯邦政府預算公布

    印度央行表示雖然CPI 年增幅放緩，但核心CPI年增幅度仍高，仍需積極打壓通膨。聯準會持續放鷹、經濟衰退及中國新冠疫情升溫，仍打壓市場，且外資連17日拋售(買進估值較低的中國，賣出估值較高的印度)，我們認為中國股市今年表現將優於印度股市。印度股市2023初相對落後國際正在上漲股市(歐洲及中國香港)，原因是估值較高外資拋售以及收益成長稍微放緩，短期區間震盪看待。

    週二印度股市反彈收高，原因為外資回頭買第一天，快消以及資訊類股領漲以及降低能源暴力稅帶動信實工業反彈。我們認為近期價格維持區間震盪，短期不至於跌破前低，國際股市在漲，印度股市也不會差，後續觀察外資回頭買超印度股市的延續性，決定上漲的幅度。根據歷史經驗，自2003以來，預算公布前一個月平均下跌1%(較為清淡)。

    我們認為印度股市長線基本面良好(受惠美中對抗 印度製造)，FY22-25 NIFTY獲利年復合成長率15%成長，若有大幅回檔時都是不錯的買進機會(靜待外資賣壓減緩時)，印度正在進入大型資本支出上升週期，內需強勁汽機車銷售增速及政府稅收雙位數成長。目前印度股市占MSCI新興市場指數已躍升至14%，權重已超越南韓，相當接近台灣，長期來說持續受惠人口結構優勢(內需市場龐大)、外債佔GDP 比重較低、通膨控制得宜、持續資本支出、中產階級增加消費升級、可負擔房屋購買力增加、銀行信貸增長、國內投資人積極參與市場、相對政局穩定且政府積極推動印度製造及產業獎勵、全球第一經濟成長率及2023將成為全球第一人口大國以及美國大力支持(印度製造)的印度，將是全球矚目的焦點。

【漲跌】

n   印度股市周二上漲，Infrastruct.、Energy、FMCG領漲。

n   Nifty50 上漲0.89%；BSE Sensex 30 指數上漲0.94%。

n   10年期印度公債殖利率7.333

印度12月CPI年增率由前值5.88%下滑至5.72%(12個月以來新低，連2個月降至央行通膨目標區間2-6%)。12月份躉售物價指數年增率由前值5.84%下降至4.95%，連續第7個月走低(2021/3來新低)。印度12月核心通膨由6.26略有上升至6.3%。

印度12月份製造業PMI由前值55.7上升至57.8(連18月高過50，2020/10以來新高)。服務業PMI由前值56.41回升至58.48 (連18月高過50)。相較於他國，印度表現仍良好，仍維持在50以上。

留意美與印十年債利差回落  稍微有利印度股市。

外匯存底上升至目前5620億美元(2021/10 6400億美元)。2022為了阻貶，消耗了830億美元外匯，明年預計要開始回補，盧比升值空間可能有限。

貿易餘額有轉折逐漸改善。2022/12印度商品出口下滑YOY 12.2%至344.8億美元(去年同期392.7億)。

印度VIX短期震盪沒有明確方向。12/21 Vix上漲13%為6/13以來最大漲幅

Nifty50本益比 2022/1/13  21.54倍。2020/3/23 18.49倍。

內資投資信心充沛，連22月買進(12月當地共同基金買超73b rupees相當8.88億美元)。印度股市外資近期賣超(估值較高)，可能要等待何時結束，目前外資持股水位僅剩 21.1%，為 2015年來新低，預期未來仍有回補空間。

n   【外資動向&Nifty50】  股票2019-2021外資淨流入 1998/2008/2011/2018/2022淨流出

                                                  Resource from: NSE 單位: US ($) million

印度央行決議將基準利率上調至6.25%。

盧比稍微走貶及十年債殖利率稍微回升，較不利於股市表現。

印度股市(內需大國)電子業占比低、金融業占比高，受到製造業轉弱影響較少。

Nifty50                                                

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