高利率擔憂揮之不去，印度股市下跌。

    週一印度股市下跌，原因為歐美官員持續放鷹以及印度財政部長表示將積極對抗通膨，將通膨控制在2-6%之內，持續緊縮升息打壓風險偏好，後續焦點關注將周四公布的聯準會2月貨幣政策會議紀要，我們認為短期市場對於升息預期的提高可能讓上漲空間有限。印度央行上調2024財年Q1、Q2經濟成長率預估，主要受惠農業表現強勁、內需穩健以及2024財年預算案加大對基礎建設等投資。我們認為印度股市短期區間震盪，拉回若守住月線仍偏多看待，不宜過度追高，長線上提振經濟且強調財政紀律的預算案以及政治穩定利多，可望帶給印度股市下檔支撐。

    ADANI GROUP是印度最大民營基礎設施集團之一，業務涉及石油、天然氣、港口、機場和採礦業。市值已蒸發1350億美元，MSCI 表示，已削減了對Adani Enterprises、Adani Total Gas、Adani Transmission和Associated Cement Companies的流通股數量評估。印度阿達尼集團高管表示旗下公司將利用發行長期私募票券或動用運營現金來解決部分債務期限問題，預估將集團淨債務與EBITDA比率由3.2倍降至3倍以下，其中Green Energy計畫利用私募15年期票券為2024/6底到期的債券進行再融資，而Transmission Step-One也宣布將使用營運現金償還未來12月到期的3.9億美元債務。

    我們認為印度股市長線基本面良好(受惠美中對抗 印度製造)，FY22-25 NIFTY獲利年復合成長率15%成長，若有回檔時都是不錯的買進機會，印度正進入資本支出上升週期，內需強勁汽機車銷售增速及政府稅收雙位數成長。目前印度股市占MSCI新興市場指數已躍升至14%，權重已超越南韓，相當接近台灣，長期來說持續受惠人口結構優勢(印度強勁消費動能可從零售市場觀察得知，2031規模將達1.8兆美元，印度人均收入從現在的2278美元上升到2031達到5242 美元，未來10年CAGR9%增長)、外債佔GDP 比重較低、通膨控制得宜、持續資本支出、中產階級增加消費升級、可負擔房屋購買力增加、銀行信貸增長、國內投資人積極參與市場、相對政局穩定且政府積極推動印度製造及產業獎勵、全球第一經濟成長率及2023將成為全球第一人口大國以及美國大力支持(印度製造)的印度，將是全球矚目的焦點。印度電子商務2031將以16%的複合年增長率增長，市值從目前510億美金增速至2200億美元，非民生消費成長力道更為強勁。

【漲跌】

n   印度股市下跌，Energy、PSU Bank、Financial S.領跌。

n   Nifty50下跌0.56%；BSE Sensex 30 指數下跌0.51%。

n   10年期印度公債殖利率7.37

印度1月CPI年增率由前值5.716%上升至6.518%(超過央行通膨目標區間2-6%)。12月份躉售物價指數年增率由前值4.95%下降至4.73%，連續第8個月走低(2021/1以來新低)。印度1月核心通膨由前值6.3略下滑至6.28%。

印度1月份製造業PMI由前值57.8下滑至55.4(連19月高過50)。服務業PMI由前值58.48下滑至57.24(連19月高過50)。相較於他國，印度表現仍良好，仍維持在50以上。

印美利差上升 不利印度股市。

外匯存底上升至目前5670億美元(2021/10 6400億美元)。2022為了阻貶，消耗了830億美元外匯，明年預計要開始回補，盧比升值空間可能有限。

貿易餘額有轉折逐漸改善。

印度VIX止跌 短期股市震盪

Nifty50本益比 2022/2/17 21.15倍。2020/3/23 18.49倍。

內資投資信心充沛，連23月買進(12月當地共同基金買超73b rupees相當8.88億美元)。印度股市外資近期賣超(估值較高)，目前外資持股水位僅剩17.12%，預期未來仍有回補空間。根據晨星，截至2022/12底FPI持有印度股票達5840億美元，較前一年下降11%。

印度央行決議將基準利率上調至6.5%。

十年債殖利率回升盧比轉貶，股市震盪。

印度股市(內需大國)電子業占比低、金融業占比高，受到製造業轉弱影響較少。

Nifty50                                               

 Nifty Bank