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12/5 印度 Sensex 30 股指再創創高,為今年第三次突破歷史高點,我們認為,背後來自三方面因素驅動:
- 執政黨地方選舉大勝,總理莫迪再度連任勝率提高,印度製造的頂層設計有望延續貫徹。
- 經濟韌性不斷超出市場預期,Q1 - Q3 實質 GDP 維持在 6.1%、 7.8% 及 7.6% 的超高增速,剛公佈的 Q3 GDP 遠超出市場預期!
- 2021 年以來製造業中國 +1 趨勢成型,印度成為替代紅色供應鏈的重要選項之一。
近期印度的一系列經濟數據和股市表現,持續印證我們在 9 月快報,以及 10 - 11 月連續兩份投資月報中的觀點:印度經濟韌性依舊,增長前景持續上修,股市長線創高動能延續。
我們曾在此前 6 月、9 月的快報中不斷強調一件事:印度「內需驅動型」的經濟結構,是該國能在其他國家貿易疲軟、製造業打底及地緣風險事件頻發的 2023 年,不斷維持亮眼增長的核心因素。
觀察支出面細項,印度今年 GDP 增長持續超預期的關鍵之一,就是來自佔比近六成的「民間消費」,該細項在前兩年高基期壓力下依然能在 Q1 - Q3 維持 2.83%、 5.97% 及 3.13% 的穩定增速;另一關鍵則來自佔比次高的「固定資本形成」,年增率在 Q3 達到 11.3% 的高位水平並較上一季成長 5.1%,主要受惠於全球製造業廠商的加速投資佈局,以及政府為了吸引外資而不斷擴大的基建投資。
此外,本週地方省議會選舉也成為股市的重要利好因素,5 省省議會選舉結果顯示,莫迪所在的執政黨印度人民黨在其中最關鍵的 3 省勝出,此次選舉作為明年印度大選前的最後一輪地方選舉極具指標性,總理莫迪再度連任的勝率進一步提高,2014 年開始推動的印度製造(Make in India)有望延續貫徹。
整體來看,當前印度經濟和股市表現充分印證我們 10月、 11 月投資月報中的觀點:相較新興市場其他國家,印度的股市和經濟幾乎不受外部逆風環境拖累,內需消費的韌性、供應鏈移轉及政府資本支出擴大等多項因素,正持續為這個年輕的經濟體注入更多活力,其股市也將不斷伴隨這些長線動能創高。
我們將於本週展望系列文中發表印度 2024年展望,歡迎訂閱!