1. 在聯準會重啟降息循環之下，全球股市於上週持續上漲，美股三大指數續創歷史新高，同時，輝達入股英特爾消息也激勵科技板塊大漲。亞股方面同樣走強，台灣加權指數、南韓 KOSPI 與日經同步創高，歐陸股市上週則表現相對弱勢。美元指數於 FOMC 會議前一度跌下探至 97 關口下方，來到 2022 年以來新低，10 年期公債殖利率一度跌破 4%，不過受到點陣圖未大幅下調 2026 年利率所影響，週四後均有所拉回，金價同樣在會前創高後拉回，顯示市場正在重新對焦利率預期。

2. 本週重要大事：

• 台灣外銷訂單（9/23 二）：美國對等關稅生效，部分傳產提前拉貨動能或將放緩；但隨著 Nvidia GB200 第三季加速出貨，高階半導體、伺服器等 AI 結構性需求有望延續，支撐外銷訂單。經濟部預估，8 月外銷訂單介於 555 ～ 575 億美元，維持 10.5% ～ 14.5%（前 15.2%）雙位數年增幅。

• 歐元區 PMI（9/23 二）：美歐關稅談判不確定性消除、俄烏停火進程的推進，以及歐盟「 Readiness 2030 」國防計劃的支撐，製造業將延續溫和復甦態勢，預期 9 月 PMI 持穩於 50.5（前 50.7）擴張區間。

• 台灣景氣信號燈（9/26 五）：台灣 20% 高額關稅正式上路，將逐步對民間消費、傳產景氣帶來壓力，惟 8 月出口在 AI 伺服器、電子旺季備貨需求推動下，續創歷史新高，有望支撐景氣信號燈維持在綠燈。

• 美國 PCE（9/26 五）： 8 月美國 CPI 符合預期，進口商品的 每日零售價格 漲幅依舊溫和，顯示關稅對通膨的衝擊幅度尚處可控範圍。克里夫蘭聯儲預測，8 月 PCE 年增 2.79%（前 2.6%），核心 PCE 年增 2.99%（前 2.9%）。

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