【美國】12 月零售銷售顯示消費動能仍強勁，市場再度收斂降息預期

財經M平方

美國 12 月零售銷售季調年增率 5.59%（前 4.09%）、月增 0.59%（前 0.28%），同時，排除價格波動較大的控制核心零售 Control Group Sales 月增 0.8%（前 0.5%），雙雙高於市場預期。

美國 12 月消費動能強勁，未來在就業市場穩健、庫存低檔下，預計零售銷售將落於月增 0.2%、年增 4% 的溫和成長，不需擔憂衰退風險。

12 月零售銷售公佈之後，美元指數與 10 年期美債殖利率短線拉高，三大股指期貨則走低，反映高於預期的零售銷售讓市場收斂對於今年的降息預期，FedWatch 3 月降息機率跌至 6 成以下。

MM 研究員

美國 12 月零售銷售季調年增率 5.59%（前 4.09%）、月增率 0.59%（前 0.28%），同時，控制核心零售銷售（排除價格波動較大的加油站、汽車、建築園藝、餐飲店等）月增率 0.8%（前 0.5%），雙雙高於市場預期。

觀察重要細項的月增率，大多持穩或有近一步上升：電子商務 1.64%（前 1.04%）與食品飲料 0.34%（0.15%）維持穩定，而汽車 1.49%（ 0.52%）與商店百貨 1.54%（ -0.16%）有較明顯上拉，帶動整體年增上行，顯示美國消費動能依舊強勁。

展望後續，我們認為有兩項因素能支持消費溫和成長。首先，近 3 個月非農平均月增 16.5 萬，保持在長期平均 15 ~ 20 萬的水準，預計在JOLTS 非農職位空缺回到疫情前水準之前，非農就業月增仍將穩健，給予民間消費增速下檔保護；再者，觀察目前零售業庫存，除汽車外皆已回歸低檔，將進入主動補庫存階段。在就業市場維持穩健，搭配庫存年增低檔之下，未來半年只要零售月增維持約 0.2% 的水準，則年增就可以維持在美國零售的長期平均年增 4% 水準。

12 月零售銷售公佈之後，美元指數與 10 年期美債殖利率短線拉高，三大股指期貨則走低，反映高於預期的零售銷售讓市場收斂對於今年的降息預期，FedWatch 3 月降息機率跌至 6 成以下，目前市場預期的全年降息幅度 6 碼，仍與聯準會 12 月點陣圖給出的 3 碼有明顯差距，短期市場隨數據公佈出現預期的收斂，造成行情波動。

【美國】12 月零售銷售顯示消費動能仍強勁，市場再度收斂降息預期

MM 研究員

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