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1/24 中國國務院新聞發佈會上,人民銀行行長潘功勝宣佈,將於 2/5 下調存款準備金率 0.5 個百分點(兩碼),向市場釋放 1 兆元人民幣的中長期流動性。
本次降準幅度略超市場預期,一方面是要為 10 月以來的中央國債增發、地方債化解提供流動性;另一面也是為提振低迷的股市信心,1/24 陸港股受消息激勵,滬深 300、恆生指數分別收漲 1.4%、 3.6%。
人行降準與中國 2023 全年經濟弱復甦有關,去年 12 月最新月中數據也顯示,內需遲遲缺乏進一步改善的信號,疊加美國光刻機設備禁令、 IRA 法案於年初生效等消息面因素,導致 2024 1月陸港股繼續探底,滬深 300 一度收於近五年最低點,恆生指數也跌至 2022 年 11 月防疫政策優化前的水位,1/23 港股總市值甚至一度被印度股市超越。
本次人行降準 2 碼超出市場預期,也為 2021 年 12 月以來首次,我們認為,本次降準幅度之大,除了是要為股市打入一劑強心針外,也是要為去年用於穩經濟的 1 兆元「中央國債」,以及用於化解地方債務的「特殊再融資債券」,提供充足的流動性支持。
人行自去年 11 月起,就透過中期借貸便利 (MLF) 管道,完成 1.6 兆元人民幣的超額投放;12 月又透過有中國版 QE 之稱的抵押補充貸款 (PSL),定向投放 3500 億元;再算上本次降準釋放的 1 兆元資金,近三個月人行已實現近 3 兆元的中長期流動性投放,隨著聯準會貨幣政策轉向趨勢已定,中國的貨幣政策空間將被進一步打開,預期全年都將維持超寬鬆的政策態度。