1. 美國 3 月非農就業 +23.6 萬，大致符合市場預期，休閒娛樂、教育醫療、專業技術等服務就業仍為主要動能。

2. 聯準會最關心的失業率、就業市場結構部分，失業率回落至 3.5%（前 3.6%）、勞動力人口上升至 1.667 億，總計增長 48 萬人，勞參率回升至 62.6%（前 62.5%），配合 2 月 JOLTS 職位空缺率 創 2022 年新低，顯示長線就業結構進一步好轉。

3. 本次亮點在 每小時薪資年增率滑落至 4.24%（前 4.62%），多數細項均開始呈現趨緩，如上所述就業供需吃緊情況緩和，薪資增速自高檔放緩趨勢未變，給予聯準會放緩升息壓力的空間。

MM 研究員

3 月非農就業月增在國際解封、移民人口的快速移入挹注下，服務業依舊穩健且具有韌性，休閒娛樂月增 7.2 萬、教育醫療 6.5 萬、專業技術 3.9 萬均表現淡季不淡，不過從營建業月減 -0.9 萬（前 +1.2 萬）、零售銷售月減 -1.46 萬（前 +4.13 萬）且集中在建築材料、家具相關行業，顯示貨幣政策緊縮仍將壓抑美國就業月增朝向長期平均放緩。

而聯準會關心的就業結構方面，失業率滑落至 3.5% 、勞動力人口上升至 1.667 億，總計增長 48 萬人，勞動參與率亦回升至 62.6%（前 62.5%），配合 2 月 JOLTS 職位空缺創 2022 年新低，可見就業市場供需吃緊的狀況有所緩和，此也反映在本次公佈的每小時薪資年增率 4.24%（前 4.62%）再創近期低，在經過短期需求及基期因素之後，服務業供需最為緊缺的休閒娛樂薪資 6.07%（前 6.72%）、專業技術 4.44%（前 4.77%）、教育醫療 3.95%（前 4.38%）、金融業 3.92%（前 4.39%）、零售銷售 4.11%（前 4.9%）均同步下滑，我們維持長線供需結構進一步好轉，薪資增速高檔放緩的趨勢看法不變。

非農數據公佈後，FedWatch 5 月升息 1 碼至 5 ~ 5.25% 區間機率上升至 71.2%（原 52.6%），而 6 月不再升息機率 69.7%，顯示 Q2 聯準會高機率正式暫停升息，建議用戶密切留意本週 4/12 即將公佈的 3 月 CPI，關注新租約租金逐漸計入的影響。

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