美國7月份CPI報告顯示，核心CPI創兩年半來最小連續漲幅。在抑制通脹的過程中，這是一個受歡迎的消息，但彭博分析師卡爾·史密斯認爲，還有一個更好的消息深藏在報告中。根據數據，住房成本上漲佔CPI漲幅的90%，這對通脹前景來說是一個絕佳的好消息。衆所周知，該類別的數據已經過時，而且很可能已經在下降，這使得本就溫和的通脹數據實際上可能更加溫和。要想了解住房成本對CPI的影響，首先要了解什麼是住房成本以及如何衡量這些成本。勞工統計局通過查看實際租金和業主等值租金的變化來計算這一指標（約佔消費者物價指數的三分之一）。其中第二部分本質上是基於調查的評估，即詢問房主認爲他們可以通過出租房屋獲得多少收入。這 ...
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【美國周內第三大通脹數據前瞻：或再引發一次股債拋售】繼美國7月CPI、PPI後，今晚還將公佈美國8月密歇根大學通脹預期。機構策略師預計，和PPI同理，密歇根大學調查中任何通脹回升的跡象都可能引發股市和債市的進一步拋售。自2020年底以來，美國長期(5-10年)通脹預期一直在穩步上升，目前處於15年來的高點。通脹預期均值的上升幅度大於預期中值，顯示出預期偏向上斜。與通脹預期相比，盈虧平衡通脹預期漲勢相對來講不太明顯。我們只會在事後知道哪一個更正確，但是一直以來，盈虧平衡通脹預期都不太準確，尤其是在通脹轉折點時。
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宏觀策略師西蒙·懷特（Simon White）警告稱，一旦通脹捲土重來，市場將被打個措手不及。他表示，看起來美聯儲似乎已經打敗了通脹，但美國的通脹很快就會再次加速。股票和債券的價格表明，市場並沒有考慮到這一結果。市場在經濟拐點時最爲敏感，這是因爲他們有線性外推趨勢的傾向。但當數據出人意料地出現變化時，市場就會手足無措，不得不迅速調整以反映新信息。市場並未在週四發佈的美國7月份通脹數據中看到這一點，但懷特認爲，我們正處於這些轉折點的風口浪尖。市場正在線性地推斷出反通脹趨勢，並沒有考慮到通脹的復甦。當拐點明顯臨近時，金融資產，即股票和債券將變得脆弱。市場對通脹走勢的預期是一種主觀判斷，但我們確實有 ...
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【策略師：PPI將爲通脹粘性提供進一步線索】機構策略師指出，今晚PPI數據中任何通脹回升的跡象都可能引發股市和債市的進一步拋售。較高的利潤率是通脹上升的關鍵驅動因素之一。爲了讓通脹持續下降，利潤率也需要持續下降。雖然美國不同企業的利潤率有所下降，但與疫情前的水平相比仍處於較高水平。PPI如果相對於CPI大幅下挫，通常意味著利潤率會同步下降。但在本輪週期中，這種情況顯然沒有發生。事實上，在全球金融危機後的整個時期，利潤率一直在持續上升，儘管人們預計利潤率會迴歸均值。因此，粘性利潤率是通脹變得根深蒂固的一個跡象。
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澳大利亞貨幣貶值歷來是這個世界第12大經濟體的福音，但這次似乎更有可能加劇通脹。澳元是去年表現最差的發達市場貨幣之一，這一趨勢似乎將持續下去。澳大利亞貨幣的疲軟反映出亞洲客戶的經濟放緩加劇、澳洲聯儲與美聯儲的政策差距以及美國經濟前景的改善。澳元兌美元已經較2022年4月的峯值0.7661下跌超過0.11。澳元貶值更可能助力通脹而非經濟增長由於澳大利亞製造業的衰退，澳元貶值目前不太可能對當地經濟產生太大推動作用。相反，它可能會推高佔消費者價格指數（CPI）籃子近一半的可貿易商品的進口成本，使澳洲聯儲將通脹從目前的6%左右恢復到2%-3%目標的努力複雜化。加拿大皇家銀行駐悉尼首席經濟學家Su-Li ...
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美聯儲的政策制定者越來越有可能在9月下次會議上維持利率不變，因爲有新的證據表明通脹有所緩解，但他們會小心翼翼地發出這樣的語氣，即他們的工作尚未完成。週四公佈的通脹報告顯示，剔除經常波動的食品和能源價格的核心消費者價格指數（CPI）連續第二個月上漲0.2%。這是兩年多來連續漲幅最小的一次，鞏固了近幾個月來持續的反通脹浪潮。舊金山聯儲主席戴利在接受採訪時表示，數據“基本符合預期，這是個好消息”。“但不能僅憑這一個數據就說我們在抗通脹中取得了勝利。還有更多的工作要做。美聯儲仍將完全致力於將通脹率降至2%的目標”。美聯儲官員們對接下來該採取什麼措施的問題產生了分歧。美聯儲政策制定委員會中的一部分人認爲 ...
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儘管華爾街對軟著陸的呼聲越來越高，但古根海姆合夥投資管理公司（Guggenheim Partners Investment Management）的首席投資官安妮·沃爾什（Anne Walsh）仍保持謹慎。這個管理著超過2250億美元資金的公司正專注於高質量債券，因預計信貸市場中質量較低的部分將受到打擊。她在電視節目上表示，“我認爲市場並沒有真正爲下一隻要掉的靴子定價，那就是信貸。似乎每個人都不再關注經濟衰退，但我認爲目前這可能是一個錯誤”。沃爾什認爲，信用質量較低的借款人面臨風險。由於美聯儲的峯值利率可能更高，維持高利率的時間可能更長，評級下調、違約和破產的情況也會增多。高質量的信貸產品就不 ...
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宏觀1. 中信證券：7月爲美聯儲最後一次加息的概率較高。2. 中金：美國通脹放緩或難改利率居高不下。3. 廣發證券：美國7月核心CPI繼續小幅下行，額外的緊縮沒有必要。行業1. 中信證券：預計汽車消費潛力在政策刺激下將繼續釋放，看好“金九銀十”的車市表現。2. 國盛證券：AGI的全球發展日新月異，高估短期而低估長期並不可取，算力仍是基石。3. 申萬宏源：政策預期兌現進行時，非銀金融板塊有望迎來業績估值雙擊。個股1. 海通國際：巨人網絡休閒社交品類力作《太空行動》暑期將啓動大範圍推廣，遊戲業務未來有望保持較高增速。2. 長城證券：中國聯通利潤端保持較快增長，整體ROE水平達到3.4%實現新高，看 ...
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宏觀1. 中信證券：7月爲美聯儲最後一次加息的概率較高中信證券研報指出，7月美國CPI與核心CPI環比增速均符合預期，核心CPI同比進一步下行。核心商品通脹環比繼續負增長，疊加食品通脹以及能源通脹環比增速相對較低，推動了美國整體通脹環比增速低位運行，7月通脹黏性的主要構成仍然爲核心服務項。今年以來美國通脹下行較符合預期，核心通脹環比增速近兩個月趨緩，我們認爲7月爲美聯儲最後一次加息的概率較高，十年期美債利率短期或高位震盪。2. 中金：美國通脹放緩或難改利率居高不下中金研報表示，美國7月通脹符合市場預期。核心CPI連續第二個月環比增長0.2%是一個積極信號，但能源價格反彈顯示通脹放緩也並非一帆風 ...
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週四公佈的一份報告顯示，美國第二季度抵押貸款拖欠率降至紀錄低點，因爲就業市場強勁。儘管過去兩年抵押貸款利率大幅上升，但多數房屋貸款利率都鎖定在較低的水平。美國抵押貸款銀行家協會的中國全國拖欠調查（National Delinquency Survey）顯示，第二季度末拖欠率降至3.37%，爲該協會1979年開始收集數據以來的最低水平，低於上年同期的3.64%。逾期90天或以上或處於止贖過程中的嚴重拖欠貸款的比例降至1.61%，爲23年來的最低水平。經濟學家正在密切關注抵押貸款拖欠率，以尋找經濟疲軟的跡象。美聯儲自2022年3月以來大幅加息525個基點，全面提高了借貸成本。儘管該協會表示，許多借 ...
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